2022年，受疫情冲击、 (略) 场继续探底、经济下行压力持续加大等多重因素冲击，水泥需求大幅下滑，且需求低迷贯穿全年，全年水泥产量降至近十年以来的最低值。 (略) 场需求， (略) 场价格高位回落。在水泥量价齐跌、成本高涨的双向挤压背景下，行业利润下滑严重。

一、水泥行业产业链

水泥是建筑材料中最重要的基础原材料。它作为一种粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后变为浆体，能够在空气中硬化或在水中硬化，将砂、石等材料牢固地胶结在一起，广泛应用于建筑、电力、水利等领域，是不可或缺的主要建筑材料之一。

图1 水泥产业链

水泥产业链相对简单（见图1），上游主要是以矿物为主的原料和燃料，包括石灰石矿、黏土、煤炭、电力以及其他材料。在生产阶段，简单的说，水泥生产有三个阶段，第一阶段是将石灰石、黏土、矫正原料按一定的比例配比搅拌并研磨成粉，生成生料。第二阶段生料在回转窑烧成块，生成熟料，第三阶段将熟料粉磨，成为水泥。通过分装运输将水泥输往下游三大领域:基建、地产、农村基本建设。

二、水泥产能分布

我国水泥制造生产行业依据企业年产能划分，可分为3个竞争梯队。其中，年产能大于1亿吨的企业有：中国建材 、海螺水泥、金隅冀东、华新水泥，其中中国建材年产能达5亿吨级别；年产能在5000万吨-1亿吨之间的企业有：红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥；其余企业的年产能在5000万吨以下。前五企业中占比最多的为中国建材，市场份额占13%，其次是海螺水泥，占11.2%。华润水泥、冀东水泥、华新水泥，市场份额分别为3.5%、3.3%、2.6%。

水泥行业是我国国民经济发展的重要基础原材料产业，其产品广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，为改善民生、促进国家经济建设和国防安全起到了重要作用。从2021年全球水泥产量来看，全球水泥产量合计43.12亿吨，中国水泥产量以23.63亿吨稳居全球第一，占全球总产量的55%，印度以3.49亿吨产量位居第二，占全球总产量的8%。

2022年，全国累计生产水泥21.18亿吨，全口径同比下跌10.36%；从绝对值来看，也是处于近10年新低。从全国范围看，广东、江苏、安徽、山东、四川、 (略) 水泥产能居于全国前列（见图2），2023年1季度，在北方地区中，东北、华北和西北地区水泥产量分别同比45.8%、24.6%、16.3%，南方地区中，华东、中南和西南地区水泥产量同比0.9%、3.7%、-0.8%，北方增速好于南方，主要系错峰时间差异。

图2 2021-2 (略) 份水泥产能分布情况

分区域看，全国六大区域水泥产量增速均为大幅度下降。其中，东北和西南降幅最大，接近 20%，中南、华东、西北降幅相对较小，接近或低于 10%。

三、水泥行业面临的问题和挑战

1、需求下滑，产能过剩。需求大幅下滑背景下，行业产能结构虽在不断优化，但总产能却高居不下，导致产能过剩问题仍然突出。在经济下行压力较大的背景下，房地产需求难有较大回升。房地产现在的主要任务仍是“保交楼”，地产商需要把之前的延期项目和烂尾项目先交付，然后才有资金投入到新项目的开发上。而新项目从开工到实际对水泥需求量的拉动，有3-6个月的延后。

2、成本持续提升，行业效益面临较大压力。水泥行业能源成本占产品成本50%以上，水泥企业在过去的一年成本支出大幅增加，纷纷陷净利润困境。煤炭价格波动加剧，煤炭价格每吨上涨100元，每吨水泥成本预计增加8.8元左右，未来煤炭价格难以回到“廉价时代”，除煤炭、电力等“显性成本”外，节能降耗、碳排放等“隐性成本”也在持续增加。

3、错峰停窑调节失效。虽然错峰停窑力度较大，但局部产能增加，且需求下滑更多，停窑效果较为有限，在短期需求快速下滑的情况下， (略) 份熟料线在下半年仍有错峰停窑计划，但在水泥需求预期不足的情况下，熟料线错峰停窑的效果将仍然偏弱，对水泥价格难有推动作用。

4.环保政策趋严。水泥生产过程中存在高排放、高能耗、高污染等问题，在生态文明建设持续推进的大背景下，环保标准提升是行业发展的必然趋势。能耗、安全、环保、碳减排要求不断提高，水泥企业能否顺利向下游传递成本压力面临考验未来行业投资 (略) 场整合、产业集中度提升、产业链供给链投资、颠覆式重大科技创新、 (略) 场。

2022年，受疫情冲击、 (略) 场继续探底、经济下行压力持续加大等多重因素冲击，水泥需求大幅下滑，且需求低迷贯穿全年，全年水泥产量降至近十年以来的最低值。 (略) 场需求， (略) 场价格高位回落。在水泥量价齐跌、成本高涨的双向挤压背景下，行业利润下滑严重。

一、水泥行业产业链

水泥是建筑材料中最重要的基础原材料。它作为一种粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后变为浆体，能够在空气中硬化或在水中硬化，将砂、石等材料牢固地胶结在一起，广泛应用于建筑、电力、水利等领域，是不可或缺的主要建筑材料之一。

图1 水泥产业链

水泥产业链相对简单（见图1），上游主要是以矿物为主的原料和燃料，包括石灰石矿、黏土、煤炭、电力以及其他材料。在生产阶段，简单的说，水泥生产有三个阶段，第一阶段是将石灰石、黏土、矫正原料按一定的比例配比搅拌并研磨成粉，生成生料。第二阶段生料在回转窑烧成块，生成熟料，第三阶段将熟料粉磨，成为水泥。通过分装运输将水泥输往下游三大领域:基建、地产、农村基本建设。

二、水泥产能分布

我国水泥制造生产行业依据企业年产能划分，可分为3个竞争梯队。其中，年产能大于1亿吨的企业有：中国建材 、海螺水泥、金隅冀东、华新水泥，其中中国建材年产能达5亿吨级别；年产能在5000万吨-1亿吨之间的企业有：红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥；其余企业的年产能在5000万吨以下。前五企业中占比最多的为中国建材，市场份额占13%，其次是海螺水泥，占11.2%。华润水泥、冀东水泥、华新水泥，市场份额分别为3.5%、3.3%、2.6%。

水泥行业是我国国民经济发展的重要基础原材料产业，其产品广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，为改善民生、促进国家经济建设和国防安全起到了重要作用。从2021年全球水泥产量来看，全球水泥产量合计43.12亿吨，中国水泥产量以23.63亿吨稳居全球第一，占全球总产量的55%，印度以3.49亿吨产量位居第二，占全球总产量的8%。

2022年，全国累计生产水泥21.18亿吨，全口径同比下跌10.36%；从绝对值来看，也是处于近10年新低。从全国范围看，广东、江苏、安徽、山东、四川、 (略) 水泥产能居于全国前列（见图2），2023年1季度，在北方地区中，东北、华北和西北地区水泥产量分别同比45.8%、24.6%、16.3%，南方地区中，华东、中南和西南地区水泥产量同比0.9%、3.7%、-0.8%，北方增速好于南方，主要系错峰时间差异。

图2 2021-2 (略) 份水泥产能分布情况

分区域看，全国六大区域水泥产量增速均为大幅度下降。其中，东北和西南降幅最大，接近 20%，中南、华东、西北降幅相对较小，接近或低于 10%。

三、水泥行业面临的问题和挑战

1、需求下滑，产能过剩。需求大幅下滑背景下，行业产能结构虽在不断优化，但总产能却高居不下，导致产能过剩问题仍然突出。在经济下行压力较大的背景下，房地产需求难有较大回升。房地产现在的主要任务仍是“保交楼”，地产商需要把之前的延期项目和烂尾项目先交付，然后才有资金投入到新项目的开发上。而新项目从开工到实际对水泥需求量的拉动，有3-6个月的延后。

2、成本持续提升，行业效益面临较大压力。水泥行业能源成本占产品成本50%以上，水泥企业在过去的一年成本支出大幅增加，纷纷陷净利润困境。煤炭价格波动加剧，煤炭价格每吨上涨100元，每吨水泥成本预计增加8.8元左右，未来煤炭价格难以回到“廉价时代”，除煤炭、电力等“显性成本”外，节能降耗、碳排放等“隐性成本”也在持续增加。

3、错峰停窑调节失效。虽然错峰停窑力度较大，但局部产能增加，且需求下滑更多，停窑效果较为有限，在短期需求快速下滑的情况下， (略) 份熟料线在下半年仍有错峰停窑计划，但在水泥需求预期不足的情况下，熟料线错峰停窑的效果将仍然偏弱，对水泥价格难有推动作用。

4.环保政策趋严。水泥生产过程中存在高排放、高能耗、高污染等问题，在生态文明建设持续推进的大背景下，环保标准提升是行业发展的必然趋势。能耗、安全、环保、碳减排要求不断提高，水泥企业能否顺利向下游传递成本压力面临考验未来行业投资 (略) 场整合、产业集中度提升、产业链供给链投资、颠覆式重大科技创新、 (略) 场。