一、 (略) 场情况

近期， (略) 场进入传统的淡季时节，受制于电厂日耗淡季回落、终端采购需求疲软、大秦线提前结束集中检修、港口库存持续累积、市场供应得到改善等诸多因素影响， (略) 场偏弱运行，下游电厂均以长协拉运为主，询市场货普遍压价，供货商低价出货意愿不高，供需双方僵持之下，煤价阴跌，成交较少。

（一）电厂日耗淡季回落，终端需求疲软。10月24日，六大发电集团的平均日耗为77.9万吨，较10月17日的80.8万吨下降3.6%。10月17日， (略) 电厂日耗为173.9万吨，较10月10日下降1.2%。秋末冬初，南方气温逐渐转凉，民用电负荷回落， (略) 电厂日耗持续弱势运行。六大发电集 (略) 日耗回落如下图。

（二）大秦线提前结束集中检修。原定10月23日结束的大秦线秋季集中检修，已于10月19日结束，比原计划提前4天。10月19日，我国“西煤东运”大动脉大秦铁路完成历时16天的秋季集中修“体检”。据悉，集中修施工期间，大秦铁路累计发送煤炭1600万吨以上，日运量超过100万吨，集中检修完成后，大秦铁路日运量将逐步回升至120万吨以上，，港口库存将快速回升，秋检工作的提前 (略) 场情绪降温的作用。

（三）北方港口库存持续累积，市场供应得到改善。随着到港货源有所增多以及装船调出量不足，港口库存快速走高。截至10月20日，北方港库存2488.7万吨，库存已经接近2500万吨，同比偏高372万吨左右。截止25日，环渤海九港库存2600.3万吨，同比偏高630.4万吨。北方四港及环渤海总港存连续变动曲线图如下图四。

（四）当前下游客户需求不佳， (略) 场询货问价偏少。近日有大型国企外购价 (略) 场煤报价。同时，港口库存量 (略) 场情绪有所走低贸易商报价偏弱运行。有部分贸易商表示即使报价也无人采购，且认为冬储期间煤价仍有反弹支撑现观望为主暂不出货。也有贸易商表示目前港口库存量持续增加下游需求一般预计短期价格或将继续下行。后续可关注港口库存量需求情况及电厂需求变化情况。

二、国际进口煤情况

目前， (略) 场面临着供应过剩和需求疲软的双重压力。今年1-9月从印尼进口的动力煤就已高达1.62亿吨，9月份我国进口的动力煤高达3019.8万吨。华南港口煤炭库存已接近270万吨，随着近期大型国企的降价以及北方港口库存的不断增加，都预示着煤价将迎来新一轮的回落。这些因素的叠加， (略) 场产生深远影响，需 (略) 场动态，做出相应的决策。如下图，数据来源(煤炭宝)。

三、 (略) 场情况展望

（一）供应端2023年以来，我国推进煤炭保供稳价相关政策，煤炭生产企业继续按照保供要求执行，积极兑现长协合约。在此背景下，国内1-8月原煤累计产量34.4亿吨，同比去年增长3%，预计四季煤炭产量将平稳增长，2023年国内煤炭产量将达到47.5亿吨，新疆煤炭产量预计将达到4.2亿吨；另外今年我国每月进口煤基本维持在4000万吨左右的水平，这和比去年相比，足足增加了将近一倍，若按目前的进口节奏，2023年全年我国进口煤总量将突破4亿吨，创下历史新高。

（二）需求端我煤炭消耗需求主要来源于四大行业，分别为电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，其中电力用煤占总消费量的60%-70%，是动力煤应用的核心行业，建材用煤占总消费的10%，冶金用煤占总消费的1%，化工用煤占总消费的20%-30%。电力行业耗煤主要集中于火力发电，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。在稳增长的大背景下，钢铁、化工等行业对电力需求增长造成的煤炭的增量需求不容小觑，因此预计后期煤炭消费仍将有所增长。远期来看，在稳价保供政策及进口煤的补充下，中国煤炭的供应能力或将保持宽松，部分行业受政策影响，市场景气度较高，但整体经济复苏乏力，整体需求释放有限。目前煤炭价格虽然开始回落，但是未来在迎峰度冬时节仍然会有需求，价格也会有反弹空间，属于“下有底、上有顶”。

一、 (略) 场情况

近期， (略) 场进入传统的淡季时节，受制于电厂日耗淡季回落、终端采购需求疲软、大秦线提前结束集中检修、港口库存持续累积、市场供应得到改善等诸多因素影响， (略) 场偏弱运行，下游电厂均以长协拉运为主，询市场货普遍压价，供货商低价出货意愿不高，供需双方僵持之下，煤价阴跌，成交较少。

（一）电厂日耗淡季回落，终端需求疲软。10月24日，六大发电集团的平均日耗为77.9万吨，较10月17日的80.8万吨下降3.6%。10月17日， (略) 电厂日耗为173.9万吨，较10月10日下降1.2%。秋末冬初，南方气温逐渐转凉，民用电负荷回落， (略) 电厂日耗持续弱势运行。六大发电集 (略) 日耗回落如下图。

（二）大秦线提前结束集中检修。原定10月23日结束的大秦线秋季集中检修，已于10月19日结束，比原计划提前4天。10月19日，我国“西煤东运”大动脉大秦铁路完成历时16天的秋季集中修“体检”。据悉，集中修施工期间，大秦铁路累计发送煤炭1600万吨以上，日运量超过100万吨，集中检修完成后，大秦铁路日运量将逐步回升至120万吨以上，，港口库存将快速回升，秋检工作的提前 (略) 场情绪降温的作用。

（三）北方港口库存持续累积，市场供应得到改善。随着到港货源有所增多以及装船调出量不足，港口库存快速走高。截至10月20日，北方港库存2488.7万吨，库存已经接近2500万吨，同比偏高372万吨左右。截止25日，环渤海九港库存2600.3万吨，同比偏高630.4万吨。北方四港及环渤海总港存连续变动曲线图如下图四。

（四）当前下游客户需求不佳， (略) 场询货问价偏少。近日有大型国企外购价 (略) 场煤报价。同时，港口库存量 (略) 场情绪有所走低贸易商报价偏弱运行。有部分贸易商表示即使报价也无人采购，且认为冬储期间煤价仍有反弹支撑现观望为主暂不出货。也有贸易商表示目前港口库存量持续增加下游需求一般预计短期价格或将继续下行。后续可关注港口库存量需求情况及电厂需求变化情况。

二、国际进口煤情况

目前， (略) 场面临着供应过剩和需求疲软的双重压力。今年1-9月从印尼进口的动力煤就已高达1.62亿吨，9月份我国进口的动力煤高达3019.8万吨。华南港口煤炭库存已接近270万吨，随着近期大型国企的降价以及北方港口库存的不断增加，都预示着煤价将迎来新一轮的回落。这些因素的叠加， (略) 场产生深远影响，需 (略) 场动态，做出相应的决策。如下图，数据来源(煤炭宝)。

三、 (略) 场情况展望

（一）供应端2023年以来，我国推进煤炭保供稳价相关政策，煤炭生产企业继续按照保供要求执行，积极兑现长协合约。在此背景下，国内1-8月原煤累计产量34.4亿吨，同比去年增长3%，预计四季煤炭产量将平稳增长，2023年国内煤炭产量将达到47.5亿吨，新疆煤炭产量预计将达到4.2亿吨；另外今年我国每月进口煤基本维持在4000万吨左右的水平，这和比去年相比，足足增加了将近一倍，若按目前的进口节奏，2023年全年我国进口煤总量将突破4亿吨，创下历史新高。

（二）需求端我煤炭消耗需求主要来源于四大行业，分别为电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，其中电力用煤占总消费量的60%-70%，是动力煤应用的核心行业，建材用煤占总消费的10%，冶金用煤占总消费的1%，化工用煤占总消费的20%-30%。电力行业耗煤主要集中于火力发电，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。在稳增长的大背景下，钢铁、化工等行业对电力需求增长造成的煤炭的增量需求不容小觑，因此预计后期煤炭消费仍将有所增长。远期来看，在稳价保供政策及进口煤的补充下，中国煤炭的供应能力或将保持宽松，部分行业受政策影响，市场景气度较高，但整体经济复苏乏力，整体需求释放有限。目前煤炭价格虽然开始回落，但是未来在迎峰度冬时节仍然会有需求，价格也会有反弹空间，属于“下有底、上有顶”。