2023年国内动力煤产量同比增速有所回落，但受零关税政策继续推进、恢复澳煤进口、国际煤价回落后进口煤性价比优势整体较明显影响，进口增量明显，国内煤炭供应较为充裕；而需求受宏观经济增长不及预期影响煤炭消费量增速不及供应增速。国内煤炭供需格局整体偏宽松，动力煤价格重心同比下行。

一、20 (略) 场运行特点

（一）行业盈利水平有所回落

2023年 (略) 场整体继续执行双轨制，其中电煤以落实中长期合同合理价格为主；而市场煤价格则 (略) 场供需变化， (略) ，且市场煤上半年走势与下半年走势有所分化，上半年整体高位下跌，下半年则触底反弹后保持在相对高位水平震荡运行。以山东地区Q5000大卡动力煤价格为例，截至11月30日年均价在880.2元/吨，较2022年均价下降20.4%。2023年国内煤炭供需结构整体偏宽松，价格重心较2022年明显下移，进而影响2023年煤炭行业盈利水平，据国家统计局数据显示，2023年1-10月煤炭开采和洗选业实现利润总额6520.6亿元，同比下降26.6%。

（二）煤炭产量持续攀升

近五年国内动力煤产量整体保持增长态势。2019-2023年中2022年当年煤炭产量增量最为明显，主要受该年增产保供政策持续推进，先进优质产能加速集中释放影响。就2023年当年情况来看，2023年国内动力煤产量继续在去年高基数基础上保持增长态势，2023年1-10全国动力煤产量累计为25.05亿吨，较2022年同期增加1.02亿吨，增幅在4.24%；并呈现出上半年同比增速整体高于下半年特点，其中1-6月全国动力煤累积产量为15.02亿吨，较2022年同期0.75亿吨，同比增幅在5.25%；7-10月同比增幅则收窄2.51个百分点至2.74%。供应增量上半年贡献较下半年更为明显，主要原因在于上半年国内煤企多生产积极性较高，产量保持快速增长；而进入下半年局部地区安全事故多发，主产区安全检查力度较强，局部地区个别煤矿存在阶段性暂停生产现象，且下半年重要节日、重大活动较多，煤矿组织生产谨慎，保安全意识较强，因此下半年产量增速有所放缓。

（三）煤炭进口量高速增长

2023年中国进口动力煤总量超预期增长，且上半年增幅整体超下半年增幅，具体来看：上半年 (略) 场供需格局偏宽松，国际动力煤价格回落，较国内同热值动力煤价格具备明显价格优势，同时恢复澳煤进口，中国动力煤进口量同比大幅增长；而进入下半年后，国际用煤需求有所好转，国际煤价触底反弹，但与国内煤价相比仍存在一定套利空间，下半年进口动力煤数量同比增幅较上半年有所回落，但仍保持在相对高位。据中华人民共和国海关总署数据显示，2023年1-10月我国累计进口动力煤2.88亿吨，同比增长70.41%，而1-6月进口动力煤总量为1.67亿吨，同比增幅98.81%，7-10月进口动力煤总量1.21亿吨，同比增幅42.35%。

（四）煤炭需求持续旺盛

2023年煤炭消费总量仍保持增长态势，且随着经济刺激政策的出台，下半 (略) 场的支撑强度较上半年有所增强，据中国煤炭工业协会数据显示，2023年1-10月煤炭消费总量为38.1亿吨，同比增长6.72%，具体来看：上半年国内经济恢复相对迟缓，用煤需求释放不足， (略) 场供需格局相对宽松，煤价整体表现为承压下行态势；而进入下半年后，随着各类经济提振政策信号的释放，市场对经济复苏的信心得到一定修复，大宗商品价格整体触底反弹，煤炭下游各非电行业亏损情况均得到一定改善，以*醇行业为例，据相关数据显示，截至12月8日*醇商品参考价为2367.05元/吨，较6月14日年内价格低点1913.64元/吨上涨453.41元/吨，涨幅23.69%；*醇价格上涨带动行业生产积极性提升，截至12月7日，煤制*醇行业开工率为79.7%，较6月22日年内开工率低点67.36%提升12.34个百分点，开工率提升带动用煤需求增长，需求端支撑强度增强。

二、202 (略) 场预测

2024年国内动力煤供需两端均有增长预期，预计价格重心较2023年小幅下移，但整体波动幅度较2023年将有明显收窄。具体来看，供应方面，近几年国内煤炭行业持续落实增产保供政策，但经前期先进产能集中快速释放后，预计2024年新增产能速度略有放缓，国内动力煤产量继续保持在高位态势，同比2023年仍有增量，但增量空间将有收窄；进口则受2024年或将恢复实施进口煤关税政策，预计进口煤炭数量较2023年出现一定回落。需求方面，未来中国宏观经济稳中向好的基本方向保持不变，预计国内一次能源消费总量将继续增长，但随能源消费增量主要由清洁能源拉动，煤炭消费量在一次能源消费结构中的占比有望逐步小幅下滑，煤炭消费量绝对值增速也将有所放缓；另考虑到煤炭最大下游——电力行业长协资源较有保障，库存有望延续2023年下半年高位状态， (略) 场煤需求季节性波动特征将有淡化。综上，预计2024年 (略) 场供应水平仍较有保障，供需关系整体偏宽松，煤价存窄幅向下调整可能，且年内高低价差将有明显收窄。

三、相关建议

（一）坚定不移做好关键时段保供稳价工作。发挥公司产运销一体化运营优势，在迎峰度冬、迎峰度夏、两会等重要节点和关键时刻，运用好国内和国际两条资源通道，全力提升煤炭资源获取能力和获取数量，稳供应、稳价格、稳预期，切实发挥好能源供应“压舱石”作用。

（二）抢抓机遇做强做大 (略) 场。在国家开展“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，已将原料用能消费量从各地区能源消费总量中扣除，据此核算各地区能耗强度降低指标。该项政策也预示着原料煤销售增量的障碍已完全扫除。作为煤炭消费领域的高附加值煤种，2024年，预计 (略) 场需求景气度将持续恢复，建议加大原料煤的生产和供应，全力开拓 (略) 场，并合理运用好搭配销售、灵活定价、技术服务等政策“工具箱”，推动销售机构调整优化。

（三）不折不扣做好大客户培育工作。要以大客户积分评价为契机，坚信“强者恒强”的市场规律，发挥指标评分筛选效能，将大客户进行分级管理，实行差异化营销策略，通过加深战略合作纽带关系，实现客户管理水平的深度变革，构建更加稳固、更加简约高效的客户圈。

2023年国内动力煤产量同比增速有所回落，但受零关税政策继续推进、恢复澳煤进口、国际煤价回落后进口煤性价比优势整体较明显影响，进口增量明显，国内煤炭供应较为充裕；而需求受宏观经济增长不及预期影响煤炭消费量增速不及供应增速。国内煤炭供需格局整体偏宽松，动力煤价格重心同比下行。

一、20 (略) 场运行特点

（一）行业盈利水平有所回落

2023年 (略) 场整体继续执行双轨制，其中电煤以落实中长期合同合理价格为主；而市场煤价格则 (略) 场供需变化， (略) ，且市场煤上半年走势与下半年走势有所分化，上半年整体高位下跌，下半年则触底反弹后保持在相对高位水平震荡运行。以山东地区Q5000大卡动力煤价格为例，截至11月30日年均价在880.2元/吨，较2022年均价下降20.4%。2023年国内煤炭供需结构整体偏宽松，价格重心较2022年明显下移，进而影响2023年煤炭行业盈利水平，据国家统计局数据显示，2023年1-10月煤炭开采和洗选业实现利润总额6520.6亿元，同比下降26.6%。

（二）煤炭产量持续攀升

近五年国内动力煤产量整体保持增长态势。2019-2023年中2022年当年煤炭产量增量最为明显，主要受该年增产保供政策持续推进，先进优质产能加速集中释放影响。就2023年当年情况来看，2023年国内动力煤产量继续在去年高基数基础上保持增长态势，2023年1-10全国动力煤产量累计为25.05亿吨，较2022年同期增加1.02亿吨，增幅在4.24%；并呈现出上半年同比增速整体高于下半年特点，其中1-6月全国动力煤累积产量为15.02亿吨，较2022年同期0.75亿吨，同比增幅在5.25%；7-10月同比增幅则收窄2.51个百分点至2.74%。供应增量上半年贡献较下半年更为明显，主要原因在于上半年国内煤企多生产积极性较高，产量保持快速增长；而进入下半年局部地区安全事故多发，主产区安全检查力度较强，局部地区个别煤矿存在阶段性暂停生产现象，且下半年重要节日、重大活动较多，煤矿组织生产谨慎，保安全意识较强，因此下半年产量增速有所放缓。

（三）煤炭进口量高速增长

2023年中国进口动力煤总量超预期增长，且上半年增幅整体超下半年增幅，具体来看：上半年 (略) 场供需格局偏宽松，国际动力煤价格回落，较国内同热值动力煤价格具备明显价格优势，同时恢复澳煤进口，中国动力煤进口量同比大幅增长；而进入下半年后，国际用煤需求有所好转，国际煤价触底反弹，但与国内煤价相比仍存在一定套利空间，下半年进口动力煤数量同比增幅较上半年有所回落，但仍保持在相对高位。据中华人民共和国海关总署数据显示，2023年1-10月我国累计进口动力煤2.88亿吨，同比增长70.41%，而1-6月进口动力煤总量为1.67亿吨，同比增幅98.81%，7-10月进口动力煤总量1.21亿吨，同比增幅42.35%。

（四）煤炭需求持续旺盛

2023年煤炭消费总量仍保持增长态势，且随着经济刺激政策的出台，下半 (略) 场的支撑强度较上半年有所增强，据中国煤炭工业协会数据显示，2023年1-10月煤炭消费总量为38.1亿吨，同比增长6.72%，具体来看：上半年国内经济恢复相对迟缓，用煤需求释放不足， (略) 场供需格局相对宽松，煤价整体表现为承压下行态势；而进入下半年后，随着各类经济提振政策信号的释放，市场对经济复苏的信心得到一定修复，大宗商品价格整体触底反弹，煤炭下游各非电行业亏损情况均得到一定改善，以*醇行业为例，据相关数据显示，截至12月8日*醇商品参考价为2367.05元/吨，较6月14日年内价格低点1913.64元/吨上涨453.41元/吨，涨幅23.69%；*醇价格上涨带动行业生产积极性提升，截至12月7日，煤制*醇行业开工率为79.7%，较6月22日年内开工率低点67.36%提升12.34个百分点，开工率提升带动用煤需求增长，需求端支撑强度增强。

二、202 (略) 场预测

2024年国内动力煤供需两端均有增长预期，预计价格重心较2023年小幅下移，但整体波动幅度较2023年将有明显收窄。具体来看，供应方面，近几年国内煤炭行业持续落实增产保供政策，但经前期先进产能集中快速释放后，预计2024年新增产能速度略有放缓，国内动力煤产量继续保持在高位态势，同比2023年仍有增量，但增量空间将有收窄；进口则受2024年或将恢复实施进口煤关税政策，预计进口煤炭数量较2023年出现一定回落。需求方面，未来中国宏观经济稳中向好的基本方向保持不变，预计国内一次能源消费总量将继续增长，但随能源消费增量主要由清洁能源拉动，煤炭消费量在一次能源消费结构中的占比有望逐步小幅下滑，煤炭消费量绝对值增速也将有所放缓；另考虑到煤炭最大下游——电力行业长协资源较有保障，库存有望延续2023年下半年高位状态， (略) 场煤需求季节性波动特征将有淡化。综上，预计2024年 (略) 场供应水平仍较有保障，供需关系整体偏宽松，煤价存窄幅向下调整可能，且年内高低价差将有明显收窄。

三、相关建议

（一）坚定不移做好关键时段保供稳价工作。发挥公司产运销一体化运营优势，在迎峰度冬、迎峰度夏、两会等重要节点和关键时刻，运用好国内和国际两条资源通道，全力提升煤炭资源获取能力和获取数量，稳供应、稳价格、稳预期，切实发挥好能源供应“压舱石”作用。

（二）抢抓机遇做强做大 (略) 场。在国家开展“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，已将原料用能消费量从各地区能源消费总量中扣除，据此核算各地区能耗强度降低指标。该项政策也预示着原料煤销售增量的障碍已完全扫除。作为煤炭消费领域的高附加值煤种，2024年，预计 (略) 场需求景气度将持续恢复，建议加大原料煤的生产和供应，全力开拓 (略) 场，并合理运用好搭配销售、灵活定价、技术服务等政策“工具箱”，推动销售机构调整优化。

（三）不折不扣做好大客户培育工作。要以大客户积分评价为契机，坚信“强者恒强”的市场规律，发挥指标评分筛选效能，将大客户进行分级管理，实行差异化营销策略，通过加深战略合作纽带关系，实现客户管理水平的深度变革，构建更加稳固、更加简约高效的客户圈。