一、 (略) 场回顾

本周，宏观经济政策不及预期，电力终端去库存效果不明显，而下周本轮寒潮天气影响将减弱，或抑制终端采购需求；另一方面，经济脆弱的大环境下，部分贸易商出货意愿较高，终端需求较少又普遍压价采购，对市场挺价情绪打压明显。预计下周继续高位震荡。周初CCI(5500K煤种)价格953元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种价格854元/吨，本周指数先涨后跌，截至周五，高卡煤种CCI(5500K煤种)主流价格收在950元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种主流价格收在845元/吨。

二、国际国内大事件分析

1、两高两部：醉驾情节轻微可以不起诉或定罪免刑；醉驾情节显著轻微可不作犯罪处理，给予行政处罚。

12月18日， (略) 、最 (略) 、公安部、司法部联合发布《关于办理醉酒危险驾驶刑事案件的意见》（以下简称《意见》）。《意见》将于2023年12月28日起施行。《意见》明确，醉驾情节轻微的，可以不起诉或者定罪免刑；情节显著轻微、危害不大的，可以不作为犯罪处理，按照道路交通安全法的规定给予行政处罚。国内消费降级、 (略) 场疲软、房地产向下寻底，人们的消费能力疲软影响着经济的复苏发展，这一决定在一定程度上中缓解了人们的消费压力，但在民营企业不振，失业率高企的今天，效果或许有限。

2、红海航道危机重创全球供应链，美国“入局”干预或酿更大危机。

12月18日，英国石油宣布，由于红海安全局势不断恶化，该公司将暂停所有途经红海的石油运输，成为第一家表态的国际石油巨头。受该消息的影响，国际基准布伦特原油价格日内跳涨2.8%，欧洲天然气期货也一度飙升近8%。随着穿越红海的安全风险不断上升，通过苏伊士运河和红海的船只的保险成本显著提高。 (略) 要么选择承担高昂的保费与穿越红海的风险，要么改道通过好望角等其他航线并承受额外的航行周期。无论做出何种选择，都会导致运费上涨和货物交付延迟，成本的上升也将传导到整个供应链中。绕行也意味着航程延长和船舶周转效率的下降，据美国能源信息署的数据显示，2023年上半年，通过红海航线的石油运输总量约占海运贸易石油总量的12%，液化天然气运输量占全球液化天然气贸易的8%。因此，红海航运大动脉受阻，或将对国际油价和天然气价格造成巨大冲击。油价和天然气价格的上涨，或支撑煤炭价格坚挺。

3、 (略) 地震百人遇难。

12月18日23时59分， (略) 临夏回族自治州积石山保安族东乡族撒拉族自治县发生6.2级地震，震源深度10公里。截至19日16时，此次地震已造成甘肃113人、青海14人遇难。目前，地震救援工作正在紧张有序地展开。首先，震中地区位于山区，坡度较陡、地基不稳，相对容易造成崩塌现象。其次，房屋的抗震性能相对不够，震动破坏条件下很容易倒塌或发生边墙倒塌。此外，更重要的一个原因是，地震发生在深夜，大部分人已经休息，地震来时可能来不及躲避。导致此次地震人员伤亡较大。

三、 (略) 场预测及应对策略

国内经济来看，11月份，我国制造业采购经理指数为49.4%，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，社会机会较少，整体投资意愿不强。后续有待观察，11月2号美联储议息会议不加息，人民币汇率大涨，短期内

外资流出速度会减缓，对国际宏观经济有改善预期。但是目前在脱钩断链的路上渐行渐远，改善效果有限。12月14日之后全国大部分地区再次降温，温度趋于正常或者偏低水平，民用电上升指日可待，电厂日耗届时会增加，美联储停止加息，领导人访美，中美关系有所缓和，进出口数据会有所缓和，外资流出放缓或再次流入，人民币升值，发行国债和稳房产政策或刺激经济小幅回暖。沙特计划将原油减产时间延长到至少明年春季，原油开始暴涨，将推动国内化工成本和需求，市场在940附近反复震荡，近期受冷空气的影响叠加山西地区安检力度的加强影响，对煤价稍有支撑。下周会继续震荡走高，关注天气的变化终端的日耗以及贸易商的动态。

考虑几个问题：一是油价持续下跌，煤化工也走出了见顶信号，油价对煤炭价格的托底效应消失，煤炭价格承压；二是很多煤矿全年已经达产， (略) 场安监压力仍然较大，临近年 末煤矿产量也有所收紧，对煤炭价格有成本支撑；三是冷空气再度来袭，电厂或进入被动去库存阶段；四是中美关系好转会促进国内经济改善；五是，贸易商在港口价格小幅上涨后出货情绪也在增加，可能会使有刚需的终端对价格接受度降低，报价或出现下降。后续关注下游电厂需求和非电需求情况以及贸易商炒作情绪，今年煤炭价格波动幅度大，资金炒作痕迹明显，900-1100的区间内多次炒作，跌到低点的时候要敢买，在900-950元/吨的区间越跌越买，涨的过快的时候要敢卖，在980-1050元/吨的区间越涨越卖。

动荡的国际环境，疲软的全球经济，经济下行的宏观环境没有改变，煤炭价格螺旋式下杀的命运不可改变，天气、各类大事件或可改变煤炭的下跌进程，偶尔还有逆势上涨的曼妙风景，不可恋战，迎峰度冬的窗口期一过，或迎来绵绵无期的阴跌，珍惜最后的卖出时机，大胆求证、反复验证，没有绝对，只有应对。

一、 (略) 场回顾

本周，宏观经济政策不及预期，电力终端去库存效果不明显，而下周本轮寒潮天气影响将减弱，或抑制终端采购需求；另一方面，经济脆弱的大环境下，部分贸易商出货意愿较高，终端需求较少又普遍压价采购，对市场挺价情绪打压明显。预计下周继续高位震荡。周初CCI(5500K煤种)价格953元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种价格854元/吨，本周指数先涨后跌，截至周五，高卡煤种CCI(5500K煤种)主流价格收在950元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种主流价格收在845元/吨。

二、国际国内大事件分析

1、两高两部：醉驾情节轻微可以不起诉或定罪免刑；醉驾情节显著轻微可不作犯罪处理，给予行政处罚。

12月18日， (略) 、最 (略) 、公安部、司法部联合发布《关于办理醉酒危险驾驶刑事案件的意见》（以下简称《意见》）。《意见》将于2023年12月28日起施行。《意见》明确，醉驾情节轻微的，可以不起诉或者定罪免刑；情节显著轻微、危害不大的，可以不作为犯罪处理，按照道路交通安全法的规定给予行政处罚。国内消费降级、 (略) 场疲软、房地产向下寻底，人们的消费能力疲软影响着经济的复苏发展，这一决定在一定程度上中缓解了人们的消费压力，但在民营企业不振，失业率高企的今天，效果或许有限。

2、红海航道危机重创全球供应链，美国“入局”干预或酿更大危机。

12月18日，英国石油宣布，由于红海安全局势不断恶化，该公司将暂停所有途经红海的石油运输，成为第一家表态的国际石油巨头。受该消息的影响，国际基准布伦特原油价格日内跳涨2.8%，欧洲天然气期货也一度飙升近8%。随着穿越红海的安全风险不断上升，通过苏伊士运河和红海的船只的保险成本显著提高。 (略) 要么选择承担高昂的保费与穿越红海的风险，要么改道通过好望角等其他航线并承受额外的航行周期。无论做出何种选择，都会导致运费上涨和货物交付延迟，成本的上升也将传导到整个供应链中。绕行也意味着航程延长和船舶周转效率的下降，据美国能源信息署的数据显示，2023年上半年，通过红海航线的石油运输总量约占海运贸易石油总量的12%，液化天然气运输量占全球液化天然气贸易的8%。因此，红海航运大动脉受阻，或将对国际油价和天然气价格造成巨大冲击。油价和天然气价格的上涨，或支撑煤炭价格坚挺。

3、 (略) 地震百人遇难。

12月18日23时59分， (略) 临夏回族自治州积石山保安族东乡族撒拉族自治县发生6.2级地震，震源深度10公里。截至19日16时，此次地震已造成甘肃113人、青海14人遇难。目前，地震救援工作正在紧张有序地展开。首先，震中地区位于山区，坡度较陡、地基不稳，相对容易造成崩塌现象。其次，房屋的抗震性能相对不够，震动破坏条件下很容易倒塌或发生边墙倒塌。此外，更重要的一个原因是，地震发生在深夜，大部分人已经休息，地震来时可能来不及躲避。导致此次地震人员伤亡较大。

三、 (略) 场预测及应对策略

国内经济来看，11月份，我国制造业采购经理指数为49.4%，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，社会机会较少，整体投资意愿不强。后续有待观察，11月2号美联储议息会议不加息，人民币汇率大涨，短期内

外资流出速度会减缓，对国际宏观经济有改善预期。但是目前在脱钩断链的路上渐行渐远，改善效果有限。12月14日之后全国大部分地区再次降温，温度趋于正常或者偏低水平，民用电上升指日可待，电厂日耗届时会增加，美联储停止加息，领导人访美，中美关系有所缓和，进出口数据会有所缓和，外资流出放缓或再次流入，人民币升值，发行国债和稳房产政策或刺激经济小幅回暖。沙特计划将原油减产时间延长到至少明年春季，原油开始暴涨，将推动国内化工成本和需求，市场在940附近反复震荡，近期受冷空气的影响叠加山西地区安检力度的加强影响，对煤价稍有支撑。下周会继续震荡走高，关注天气的变化终端的日耗以及贸易商的动态。

考虑几个问题：一是油价持续下跌，煤化工也走出了见顶信号，油价对煤炭价格的托底效应消失，煤炭价格承压；二是很多煤矿全年已经达产， (略) 场安监压力仍然较大，临近年 末煤矿产量也有所收紧，对煤炭价格有成本支撑；三是冷空气再度来袭，电厂或进入被动去库存阶段；四是中美关系好转会促进国内经济改善；五是，贸易商在港口价格小幅上涨后出货情绪也在增加，可能会使有刚需的终端对价格接受度降低，报价或出现下降。后续关注下游电厂需求和非电需求情况以及贸易商炒作情绪，今年煤炭价格波动幅度大，资金炒作痕迹明显，900-1100的区间内多次炒作，跌到低点的时候要敢买，在900-950元/吨的区间越跌越买，涨的过快的时候要敢卖，在980-1050元/吨的区间越涨越卖。

动荡的国际环境，疲软的全球经济，经济下行的宏观环境没有改变，煤炭价格螺旋式下杀的命运不可改变，天气、各类大事件或可改变煤炭的下跌进程，偶尔还有逆势上涨的曼妙风景，不可恋战，迎峰度冬的窗口期一过，或迎来绵绵无期的阴跌，珍惜最后的卖出时机，大胆求证、反复验证，没有绝对，只有应对。