煤炭下游消费主要集中在电力、钢铁、建材、化工等行业，该四大行业煤炭消耗量在煤炭消费总量中占比超90%；而从煤炭下游煤化工行业来看，每年煤化工行业煤炭消费量大约在3亿吨左右，在煤炭消费总量中占比约8%左右，属于非电下游第三大耗煤行业，位于钢铁和建材行业之后。随着煤化工下游产品的价格逐渐回归理性，对原料煤销售带来一系列的影响。

一、煤化工主要产品情况

（一）煤制*醇

煤制*醇行业是新型煤化工行业中耗煤量最大的行业，煤制*醇行业年度耗煤量约在1.2亿吨左右，煤制*醇行业耗煤量占煤化工行业耗煤总量的40%左右。

我国*醇工业兴起于上世纪五十年代，随着*醇行业技术更新改造加速推进，我国成为全球最大的*醇生产国及消费国。国内

*醇生产工艺主要包含三种，分别是煤制*醇、天然气制*醇、焦炉气制*醇，受我国“富煤、少气、缺油”的能源结构影响，我国*醇生产工艺以煤制*醇为主，而国外*醇生产企业95%以上依赖于天然气。目前我国年度*醇产量大约在8000万吨左右，而煤制*醇产量占比在75%左右，煤炭-*醇产出比大约在2：1，即2吨煤产1吨*醇，*醇行业年度煤炭消耗量大约在1.2亿吨左右，占煤化工行业耗煤总量的40%左右，是煤化工行业中耗煤量最大的下游。

（二）合成氨（尿素）

合成氨指由氮和氢在高温高压和催化剂存在下直接合成的氨，为一种基本无机化工流程。现代化学工业中，氨是化肥工业和基本有机化工的主要原料。原料气制备将煤和天然气等原料制成含氢和氮的粗原料气。对于固体原料煤和焦炭，通常采用气化的方法制取合成气。

以煤为原料合成氨的工艺种类非常多，各种工艺流程的最主要区别在于煤气化过程也就是原料气的制备工序不同。传统的煤气化工艺采用块煤固定层间歇气化法，典型的大型煤气化工艺主要包括碎煤固定层加压气化工艺、水煤浆加压气化工艺以及粉煤加压气化工艺等。固定层间歇式气化合成氨流程被国内以煤、焦炭为原料的企业所用。但是由于对煤种要求高，能耗大，效率较低，所以已逐渐被淘汰。连续式制气工艺对煤种的适应性广，生产大型化、规模化，是目前比较新型的合成氨工艺流程。

2022年，我国合成氨产能在6000万吨左右，其中以煤为原料的占比为76.7%，按照每吨合成氨用煤量1.8吨计算，我国每年合成氨用煤量估算在8300万吨左右，占煤化工行业耗煤量的28%。

二、下游产品价格走势情况

（一）*醇价格走势

12月21日，*醇05合约报2445元/吨，较2021年高点的4235元/吨下跌1790元/吨，累计跌幅42%，已基本回归至合理水平，并呈现出 (略) 场走势。

（二） (略) 场走势

当前，尿素主力合约价格约为2080元/吨，同样较2021年 (略) 场高点3357元/吨下跌1277元/吨，累计跌幅38%。

由于产品利润的大幅收窄，直接导致煤化工企业在煤炭等物资采购方面的“阔气指数”大幅下滑，从部分煤化工头部企业的采购情况看，受成本管控影响，2023年客户对煤炭价格、品质、付款等的关注度明显升高。

三、原料煤价格走势预判

今年7月27日，国家发展改革委等六部门联合发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知。该通知明确表示，将从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。结合当前*醇和尿素产品价格的理性回归，我们预判，一是原料煤整体的高盈利性将受到抑制，并将由此导致原料煤价格与动力煤的价差收窄；二是随着煤化工企业之间的竞争加剧，其对产品的品控严格程度将会传 (略) 场，对高品质原料煤的趋向性也将更加明显。

四、应对举措

一是合理制定原料煤定价策略。在制定原料煤价格政策时，既要考虑 (略) 场宏观走势，又要考虑煤化工企业的实际承受能力，此外，还应该探讨将*醇、尿素等价格指数作为原料煤定价的参考依据，以此来实现与煤化工企业的深度捆绑，形成一种良好的伴生关系，既做到“放水养鱼”，又能 (略) 场复苏时期赚到“每一块额外的铜板”。

二是严格管控原料煤煤质指标。要结合原料煤客户的生产使用情况，积极摸查生产原料煤或有原料煤生产潜质的矿点，制作原料煤生产矿点数据库，根据煤化工、 (略) 场的走势单独制定生产方案，避免出现恶性竞争；同时，要积极研究配煤工艺，通过不同矿点、不同煤种之间的灵活调配，找寻煤化工生产企业所需的最优配比，以此提升客户采购粘性，从而最大限度挖掘原料煤创效价值。

三是提升原料煤客户服务水平。把原料煤客户作为一项重要的战略资源对待，在煤源紧张时期要进一步加强对煤化工大客户的稳定供应，最大限度保障煤化工产业链平稳运行。此外，要全面开展技术服务，联合国内领先的煤化工研究机构，组建技术服务专家组，每年对煤化工重点企业进行“地毯式”走访服务，以走访解难题，以沟通消怨气，以服务铸品牌，以价值谋长远。

煤炭下游消费主要集中在电力、钢铁、建材、化工等行业，该四大行业煤炭消耗量在煤炭消费总量中占比超90%；而从煤炭下游煤化工行业来看，每年煤化工行业煤炭消费量大约在3亿吨左右，在煤炭消费总量中占比约8%左右，属于非电下游第三大耗煤行业，位于钢铁和建材行业之后。随着煤化工下游产品的价格逐渐回归理性，对原料煤销售带来一系列的影响。

一、煤化工主要产品情况

（一）煤制*醇

煤制*醇行业是新型煤化工行业中耗煤量最大的行业，煤制*醇行业年度耗煤量约在1.2亿吨左右，煤制*醇行业耗煤量占煤化工行业耗煤总量的40%左右。

我国*醇工业兴起于上世纪五十年代，随着*醇行业技术更新改造加速推进，我国成为全球最大的*醇生产国及消费国。国内

*醇生产工艺主要包含三种，分别是煤制*醇、天然气制*醇、焦炉气制*醇，受我国“富煤、少气、缺油”的能源结构影响，我国*醇生产工艺以煤制*醇为主，而国外*醇生产企业95%以上依赖于天然气。目前我国年度*醇产量大约在8000万吨左右，而煤制*醇产量占比在75%左右，煤炭-*醇产出比大约在2：1，即2吨煤产1吨*醇，*醇行业年度煤炭消耗量大约在1.2亿吨左右，占煤化工行业耗煤总量的40%左右，是煤化工行业中耗煤量最大的下游。

（二）合成氨（尿素）

合成氨指由氮和氢在高温高压和催化剂存在下直接合成的氨，为一种基本无机化工流程。现代化学工业中，氨是化肥工业和基本有机化工的主要原料。原料气制备将煤和天然气等原料制成含氢和氮的粗原料气。对于固体原料煤和焦炭，通常采用气化的方法制取合成气。

以煤为原料合成氨的工艺种类非常多，各种工艺流程的最主要区别在于煤气化过程也就是原料气的制备工序不同。传统的煤气化工艺采用块煤固定层间歇气化法，典型的大型煤气化工艺主要包括碎煤固定层加压气化工艺、水煤浆加压气化工艺以及粉煤加压气化工艺等。固定层间歇式气化合成氨流程被国内以煤、焦炭为原料的企业所用。但是由于对煤种要求高，能耗大，效率较低，所以已逐渐被淘汰。连续式制气工艺对煤种的适应性广，生产大型化、规模化，是目前比较新型的合成氨工艺流程。

2022年，我国合成氨产能在6000万吨左右，其中以煤为原料的占比为76.7%，按照每吨合成氨用煤量1.8吨计算，我国每年合成氨用煤量估算在8300万吨左右，占煤化工行业耗煤量的28%。

二、下游产品价格走势情况

（一）*醇价格走势

12月21日，*醇05合约报2445元/吨，较2021年高点的4235元/吨下跌1790元/吨，累计跌幅42%，已基本回归至合理水平，并呈现出 (略) 场走势。

（二） (略) 场走势

当前，尿素主力合约价格约为2080元/吨，同样较2021年 (略) 场高点3357元/吨下跌1277元/吨，累计跌幅38%。

由于产品利润的大幅收窄，直接导致煤化工企业在煤炭等物资采购方面的“阔气指数”大幅下滑，从部分煤化工头部企业的采购情况看，受成本管控影响，2023年客户对煤炭价格、品质、付款等的关注度明显升高。

三、原料煤价格走势预判

今年7月27日，国家发展改革委等六部门联合发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知。该通知明确表示，将从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。结合当前*醇和尿素产品价格的理性回归，我们预判，一是原料煤整体的高盈利性将受到抑制，并将由此导致原料煤价格与动力煤的价差收窄；二是随着煤化工企业之间的竞争加剧，其对产品的品控严格程度将会传 (略) 场，对高品质原料煤的趋向性也将更加明显。

四、应对举措

一是合理制定原料煤定价策略。在制定原料煤价格政策时，既要考虑 (略) 场宏观走势，又要考虑煤化工企业的实际承受能力，此外，还应该探讨将*醇、尿素等价格指数作为原料煤定价的参考依据，以此来实现与煤化工企业的深度捆绑，形成一种良好的伴生关系，既做到“放水养鱼”，又能 (略) 场复苏时期赚到“每一块额外的铜板”。

二是严格管控原料煤煤质指标。要结合原料煤客户的生产使用情况，积极摸查生产原料煤或有原料煤生产潜质的矿点，制作原料煤生产矿点数据库，根据煤化工、 (略) 场的走势单独制定生产方案，避免出现恶性竞争；同时，要积极研究配煤工艺，通过不同矿点、不同煤种之间的灵活调配，找寻煤化工生产企业所需的最优配比，以此提升客户采购粘性，从而最大限度挖掘原料煤创效价值。

三是提升原料煤客户服务水平。把原料煤客户作为一项重要的战略资源对待，在煤源紧张时期要进一步加强对煤化工大客户的稳定供应，最大限度保障煤化工产业链平稳运行。此外，要全面开展技术服务，联合国内领先的煤化工研究机构，组建技术服务专家组，每年对煤化工重点企业进行“地毯式”走访服务，以走访解难题，以沟通消怨气，以服务铸品牌，以价值谋长远。