12月上旬，受供需平衡影响，全国煤价基本维持在930元/吨左右水平。从12月8日开始，受强冷空气影响，全国大部分地区普降大雪，气温两次断崖式下降，供热供电企业耗煤增加，电厂、港口库存下降较快，助推煤价开始上涨，北方港5500大卡煤价普遍上调30元/吨。不过，由于电厂库存本就较高，在长协保供政策和进口煤发力的影响下，市场对煤价上涨缺少动力支撑，截至12月20日，北方港5500大卡动力煤价格基本维持在955元/吨水平，市场又开始呈观望走势。

一、煤价在冷空气带动下短暂上升

11月中下旬至12月初，市场活跃度惨淡，港口煤价涨不上去，但也跌不下来，围绕着930-960元/吨之间波动。煤价一涨，用户接受不了，询货就减少了；但煤价开始下跌之后，由于发运倒挂，贸易商挺价，港口煤价就不跌了。

从煤炭供应情况看，今年前11个月，我国共进口煤炭42713.9万吨，同比增加16484.8万吨，增长62.8%，而且经过测算，今年我国煤炭进口量将创历史新高，有望达4.7亿吨以上。从国内煤炭生产情况看，全年预计煤炭产量超过46亿吨，达到历史最高水平。此外，2024年度全国煤炭交易会共有32家大型煤炭供需企业在现场签订了年度煤炭中长期合同，合同总量达4亿吨左右。显然，在当前长协保供政策的加持及进口煤的大量涌入下， (略) 场煤炭供给形势并不紧缺。

但从12月8日开始，北方港口煤价在近一周的僵持维稳之后，再度迎来上涨态势，港口询货需求有所增加，市场交易趋于活跃。此次煤价的上涨，更多来源于终端需求层面的阶段性驱动。由于强冷空气来袭，取暖用电会迅速增加， (略) 电厂的日耗提升到了210万吨的水平，存煤可用天数约17天，下游终端用户已经开始被动增加库存。此外，眼下正值年终岁末，产地煤矿安全检查再度趋严，叠加部分煤矿完成年度生产计划任务等，临时停产煤矿数量略增， (略) 场煤源供应预期有所收紧，对当前煤价上涨亦有一定的支撑。另外，接下来的几天，全国气温还会普降 6～10℃，沿海电厂日耗会进一步抬升，终端集中性的冬储采储或将集中释放。正因为有了阶段性的需求释放，僵持了很长时间的煤价开始试探性上涨。不过这种上涨幅度不大，毕竟供需矛盾并不突出。一旦下游客户出现抵触心理，煤价还有继续回调的可能。

二、受供应充足影响，煤价再次进入僵持阶段

在经历了近10天的价格微涨后，从12月18日开始， (略) 场交投活跃度明显下降，下游对煤价接受程度有限，采购积极性不高，市场双方处于僵持状态，报价以稳为主。

造成这种情况的原 (略) 场不缺煤，完 (略) 场需求。从中转港口来看，截至12月中旬，环渤海港口库存2720万吨，整体库存仍然保持高位运行态势，而秦皇岛港口库存更是达到了710万吨以上，处于近三年来历史峰值。对下游终端而言，沿海电厂库存则保持在3500万吨高位水平，存煤可用天数约17天，近日来虽有小幅下降，但在长协煤和进口煤的补充下，北上拉运需求相对有限。也正因如此，当前下游需求释放的力 (略) 场预期，导致煤价在冷空气的带动下，震幅相对缓和，甚至持稳运行。

然而，值得注意的是，此轮冷空气目前虽然没有带来煤价的大幅上涨，但是却开启了中转港口的去库进程。受寒潮天气影响，近期环渤海港口日均调入量回落至158万吨，日均调出量203万吨，明显高于调入，港口去库进程明显加快。当前港口煤价的突然止涨，显然是港口去库化程度还没 (略) 场放量采购的“临界”神经，遂僵持观望。

三、运输顺畅也是抑制煤价上涨的主要因素

进入12月份，随着全国气温骤降，供电供热企业日耗增加，北方港去库进程加快。为了保证煤炭供应充足，全国铁路系统充分发挥铁路煤炭运输骨干作用，用好西煤东运、北煤南运主通道，全力做好电煤运输组织工作。与此同时，北方港口针对库存下降较快的形势，积极组织疏港装船，确保装船顺畅。目前，环渤海港港存已经超过2700万吨，在高港存压力下，铁路运输再次受限。而且下游虽然日耗增加，沿海电厂存煤可用天数降至17天以下，但在长协保供煤和进口煤的支撑下，电厂依然不着急采购。反映到交易价格方面，北方港口价格在经历了一波缓慢上涨后，再次停滞， (略) 场并不缺煤，供需较为宽松。12月下旬，这种情况还将延续，电厂以采购长协煤为主，港口以去库为主，铁路运输虽然会有短暂紧张，但总体上还是较为宽松。进入2024年以后，随着新的长协的落地，矿方、下游企业都会开始积极落实年度长协，运输将会稍有紧张，但不会出现2022年的情况。综合来看，整个2024年，铁路运力还将保持相对宽松的状态。

四、综合分析

造成12月份煤炭价格上涨的主要因素是全国范围内气温骤降，供电供热企业耗煤增加，存煤可用天数快速下降。本次降温天气对晋陕蒙核心煤炭产区尤其露天矿的影响较大，对煤矿生产和运输带来影响，从而对港口资源的调入和下游接货产生扰动。随着产地公路、港口外运逐渐恢复，下游需求也集中到来，新一轮的刚需补库全面展开。目前已经处于传统的冬季消费高峰时段，叠加较强冷空气影响，电力终端库存将开始加速去化，封航结束后，补库需求也有望随之释放。

不过，当前全国煤炭生产和进口煤均处于高位，而且2024年度全国煤炭交易会已经签订了4亿吨左右年度煤炭中长期合同， (略) 场供应。目前环渤海港口库存依然很高，对煤价压制作用明显。虽然前段时间港口调出量高于调入量，使得港存快速下降，但在恶劣天气影响下，北方港连续封航，调出量受到极大影响，港存再次上涨。

个人认为，随着迎峰度冬关键期的到来，煤炭需求确实很大，但在长协保供政策和进口煤的持续影响下，市场供应总体宽松。2024年即将到来，煤矿又开始兑现新的长协，市场供应将有充足保障。而且，此轮冷空气在经历一段时间后，便会退去，电厂、港口的存煤完全可以满足当前的需求，因此，煤价没有大幅上涨的可能，大概率还是在950元/吨左右徘徊。2023年，得益于长协保供政策的持续发力， (略) 场价格始终没有太大的波动。 (略) 场稳定，对电力企业、煤炭生产企业都是有利的。2024年，发改委势必将长协保供政策和进口煤放开的政策坚持下去， (略) 场供应充足。电厂高库存、港口高库存将成为常态， (略) 场将长时间处于相对平衡状态。

12月上旬，受供需平衡影响，全国煤价基本维持在930元/吨左右水平。从12月8日开始，受强冷空气影响，全国大部分地区普降大雪，气温两次断崖式下降，供热供电企业耗煤增加，电厂、港口库存下降较快，助推煤价开始上涨，北方港5500大卡煤价普遍上调30元/吨。不过，由于电厂库存本就较高，在长协保供政策和进口煤发力的影响下，市场对煤价上涨缺少动力支撑，截至12月20日，北方港5500大卡动力煤价格基本维持在955元/吨水平，市场又开始呈观望走势。

一、煤价在冷空气带动下短暂上升

11月中下旬至12月初，市场活跃度惨淡，港口煤价涨不上去，但也跌不下来，围绕着930-960元/吨之间波动。煤价一涨，用户接受不了，询货就减少了；但煤价开始下跌之后，由于发运倒挂，贸易商挺价，港口煤价就不跌了。

从煤炭供应情况看，今年前11个月，我国共进口煤炭42713.9万吨，同比增加16484.8万吨，增长62.8%，而且经过测算，今年我国煤炭进口量将创历史新高，有望达4.7亿吨以上。从国内煤炭生产情况看，全年预计煤炭产量超过46亿吨，达到历史最高水平。此外，2024年度全国煤炭交易会共有32家大型煤炭供需企业在现场签订了年度煤炭中长期合同，合同总量达4亿吨左右。显然，在当前长协保供政策的加持及进口煤的大量涌入下， (略) 场煤炭供给形势并不紧缺。

但从12月8日开始，北方港口煤价在近一周的僵持维稳之后，再度迎来上涨态势，港口询货需求有所增加，市场交易趋于活跃。此次煤价的上涨，更多来源于终端需求层面的阶段性驱动。由于强冷空气来袭，取暖用电会迅速增加， (略) 电厂的日耗提升到了210万吨的水平，存煤可用天数约17天，下游终端用户已经开始被动增加库存。此外，眼下正值年终岁末，产地煤矿安全检查再度趋严，叠加部分煤矿完成年度生产计划任务等，临时停产煤矿数量略增， (略) 场煤源供应预期有所收紧，对当前煤价上涨亦有一定的支撑。另外，接下来的几天，全国气温还会普降 6～10℃，沿海电厂日耗会进一步抬升，终端集中性的冬储采储或将集中释放。正因为有了阶段性的需求释放，僵持了很长时间的煤价开始试探性上涨。不过这种上涨幅度不大，毕竟供需矛盾并不突出。一旦下游客户出现抵触心理，煤价还有继续回调的可能。

二、受供应充足影响，煤价再次进入僵持阶段

在经历了近10天的价格微涨后，从12月18日开始， (略) 场交投活跃度明显下降，下游对煤价接受程度有限，采购积极性不高，市场双方处于僵持状态，报价以稳为主。

造成这种情况的原 (略) 场不缺煤，完 (略) 场需求。从中转港口来看，截至12月中旬，环渤海港口库存2720万吨，整体库存仍然保持高位运行态势，而秦皇岛港口库存更是达到了710万吨以上，处于近三年来历史峰值。对下游终端而言，沿海电厂库存则保持在3500万吨高位水平，存煤可用天数约17天，近日来虽有小幅下降，但在长协煤和进口煤的补充下，北上拉运需求相对有限。也正因如此，当前下游需求释放的力 (略) 场预期，导致煤价在冷空气的带动下，震幅相对缓和，甚至持稳运行。

然而，值得注意的是，此轮冷空气目前虽然没有带来煤价的大幅上涨，但是却开启了中转港口的去库进程。受寒潮天气影响，近期环渤海港口日均调入量回落至158万吨，日均调出量203万吨，明显高于调入，港口去库进程明显加快。当前港口煤价的突然止涨，显然是港口去库化程度还没 (略) 场放量采购的“临界”神经，遂僵持观望。

三、运输顺畅也是抑制煤价上涨的主要因素

进入12月份，随着全国气温骤降，供电供热企业日耗增加，北方港去库进程加快。为了保证煤炭供应充足，全国铁路系统充分发挥铁路煤炭运输骨干作用，用好西煤东运、北煤南运主通道，全力做好电煤运输组织工作。与此同时，北方港口针对库存下降较快的形势，积极组织疏港装船，确保装船顺畅。目前，环渤海港港存已经超过2700万吨，在高港存压力下，铁路运输再次受限。而且下游虽然日耗增加，沿海电厂存煤可用天数降至17天以下，但在长协保供煤和进口煤的支撑下，电厂依然不着急采购。反映到交易价格方面，北方港口价格在经历了一波缓慢上涨后，再次停滞， (略) 场并不缺煤，供需较为宽松。12月下旬，这种情况还将延续，电厂以采购长协煤为主，港口以去库为主，铁路运输虽然会有短暂紧张，但总体上还是较为宽松。进入2024年以后，随着新的长协的落地，矿方、下游企业都会开始积极落实年度长协，运输将会稍有紧张，但不会出现2022年的情况。综合来看，整个2024年，铁路运力还将保持相对宽松的状态。

四、综合分析

造成12月份煤炭价格上涨的主要因素是全国范围内气温骤降，供电供热企业耗煤增加，存煤可用天数快速下降。本次降温天气对晋陕蒙核心煤炭产区尤其露天矿的影响较大，对煤矿生产和运输带来影响，从而对港口资源的调入和下游接货产生扰动。随着产地公路、港口外运逐渐恢复，下游需求也集中到来，新一轮的刚需补库全面展开。目前已经处于传统的冬季消费高峰时段，叠加较强冷空气影响，电力终端库存将开始加速去化，封航结束后，补库需求也有望随之释放。

不过，当前全国煤炭生产和进口煤均处于高位，而且2024年度全国煤炭交易会已经签订了4亿吨左右年度煤炭中长期合同， (略) 场供应。目前环渤海港口库存依然很高，对煤价压制作用明显。虽然前段时间港口调出量高于调入量，使得港存快速下降，但在恶劣天气影响下，北方港连续封航，调出量受到极大影响，港存再次上涨。

个人认为，随着迎峰度冬关键期的到来，煤炭需求确实很大，但在长协保供政策和进口煤的持续影响下，市场供应总体宽松。2024年即将到来，煤矿又开始兑现新的长协，市场供应将有充足保障。而且，此轮冷空气在经历一段时间后，便会退去，电厂、港口的存煤完全可以满足当前的需求，因此，煤价没有大幅上涨的可能，大概率还是在950元/吨左右徘徊。2023年，得益于长协保供政策的持续发力， (略) 场价格始终没有太大的波动。 (略) 场稳定，对电力企业、煤炭生产企业都是有利的。2024年，发改委势必将长协保供政策和进口煤放开的政策坚持下去， (略) 场供应充足。电厂高库存、港口高库存将成为常态， (略) 场将长时间处于相对平衡状态。