一、 (略) 场回顾

本周， (略) 场整体弱稳运行。港口方面：本周港口煤价持续下降，年底终端库存水平良好，下游需求冷清，部分贸易商为加快出货， (略) 场报价， (略) 场情绪较弱。产地方面，年末 煤矿减产停产现象增加，供应有所收紧，非电需求转好，化工煤价格得以僵持运行，但是整体 上需求表现一般，年底前僵持运行为主，价格弱稳运行。周初CCI(5500K煤种)价格945元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种价格835元/吨，本周指数先涨后跌，截至周五，高卡煤种CCI(5500K煤种)主流价格收在928元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种主流价格收在818元/吨。

二、国际国内大事件分析

1、12月26日，vivo3名高管遭印度当局逮捕，庭审现场印检方竟向法官提交“密信”。

12月26日，被印方逮捕的中国手机 (略) 的3名高管，在新 (略) 出庭。印度当局此前以所谓“洗钱”为由逮捕了这3人。近年来，在印众多中资企业频

频遭到印方以“洗钱”等各种莫须有的理由进行调查，并受到追缴税款、扣押资产、冻结银行账户等处罚。这次是印方第三次对vivo发难，其此前两次“调查”并未得到想要的结果。在美国对华大搞“脱钩”，欧洲对华“去风险”的背景下，印度也想趁机推动产业替代，着力打造“印度制造”。莫迪政府开始对投资印度的中资企业卸磨杀驴，频频采取行政手段打压中资品牌，所谓的“查税”“洗钱”在很大程度上都是借口。地缘政治因素和产业替代是重要因素。阿三经商环境恶劣被戏称为“外资坟场”。脱钩断链的情况下，我国企业的生存越来越困难，就业形势也越加严峻，而曾经落后的印度，那个阿三，目前经济实力直逼世界第三，不得不引起我们的警醒。

2、红海航道危机重创全球供应链，美国“入局”干预或酿更大危机。

12月18日，英国石油宣布，由于红海安全局势不断恶化，该公司将暂停所有途经红海的石油运输，成为第一家表态的国际石油巨头。受该消息的影响，国际基准布伦特原油价格日内跳涨2.8%，欧洲天然气期货也一度飙升近8%。随着穿越红海的安全风险不断上升，通过苏伊士运河和红海的船只的保险成本显著提高。 (略) 要么选择承担高昂的保费与穿越红海的风险，要么改道通过好望角等其他航线并承受额外的航行周期。无论做出何种选择，都会导致运费上涨和货物交付延迟，成本的上升也将传导到整个供应链中。绕行也意味着航程延长和船舶周转效率的下降，据美国能源信息署的数据显示，2023年上半年，通过红海航线的石油运输总量约占海运贸易石油总量的12%，液化天然气运输量占全球液化天然气贸易的8%。因此，红海航运大动脉受阻，或将对国际油价和天然气价格造成巨大冲击。油价和天然气价格的上涨，或支撑煤炭价格坚挺。

三、 (略) 场预测及应对策略

国内经济来看，一直以来，拉动国家经济的三驾马车投资、出口、消费，从国内投资来看，房地产的见顶，标志着国内的能耗型投资走到了尽头，跟欧美的脱钩断链，出口大幅下滑，大量高净值人群的移民，带走了大量的资金和机会，消费也显得乏力。11月份，我国制造业采购经理指数为49.4%，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，社会机会较少，整体投资意愿不强。后续有待观察，11月2号美联储议息会议不加息，人民币汇率大涨，短期内外资流出速度会减缓，对国际宏观经济有改善预期。但是目前在脱钩断链的路上渐行渐远，改善效果有限。12月14日之后全国大部分地区再次降温，温度趋于正常或者偏低水平，民用电上升指日可待，电厂日耗届时会增加，美联储停止加息，领导人访美，中美关系有所缓和，进出口数据会有所缓和，外资流出放缓或再次流入，人民币升值，发行国债和稳房产政策或刺激经济小幅回暖。沙特计划将原油减产时间延长到至少明年春季，原油开始暴涨，将推动国内化工成本和需求，市场在940附近反复震荡，近期受冷空气的影响叠加山西地区安检力度的加强影响，对煤价稍有支撑。12月底经济会议的刺激政策低于预期，贸易商的出货情绪加重，下周会继续震荡维持震荡，关注天气的变化终端的日耗以及贸易商的动态。

考虑几个问题：一是油价持续下跌，煤化工也走出了见顶信号，油价对煤炭价格的托底效应消失，煤炭价格承压；二是很多煤矿全年已经达产， (略) 场安监压力仍然较大，临近年 末煤矿产量也有所收紧，对煤炭价格有成本支撑；三是冷空气再度来袭，电厂或进入被动去库存阶段；四是中美关系好转会促进国内经济改善；五是，贸易商在经济的刺激政策低于预期的时候出货情绪也在增加，可能会使有刚需的终端对价格接受度降低，报价或出现下降。后续关注下游电厂需求和非电需求情况以及贸易商炒作情绪，今年煤炭价格波动幅度大，资金炒作痕迹明显，900-1100的区间内多次炒作，跌到低点的时候要敢买，在900-950元/吨的区间越跌越买，涨的过快的时候要敢卖，在980-1050元/吨的区间越涨越卖。

动荡的国际环境，疲软的全球经济，经济下行的宏观环境没有改变，煤炭价格螺旋式下杀的命运不可改变，天气、各类大事件或可改变煤炭的下跌进程，偶尔还有逆势上涨的曼妙风景，不可恋战，迎峰度冬的窗口期一过，或迎来绵绵无期的阴跌，珍惜最后的卖出时机， (略) 场的急剧下跌，月中温度会继续下降，市场或再有小幅上涨，不要迷恋沿途的风景。每一次上涨都是逃命的机会。

一、 (略) 场回顾

本周， (略) 场整体弱稳运行。港口方面：本周港口煤价持续下降，年底终端库存水平良好，下游需求冷清，部分贸易商为加快出货， (略) 场报价， (略) 场情绪较弱。产地方面，年末 煤矿减产停产现象增加，供应有所收紧，非电需求转好，化工煤价格得以僵持运行，但是整体 上需求表现一般，年底前僵持运行为主，价格弱稳运行。周初CCI(5500K煤种)价格945元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种价格835元/吨，本周指数先涨后跌，截至周五，高卡煤种CCI(5500K煤种)主流价格收在928元/吨附近，CCI(5000K煤种)煤种主流价格收在818元/吨。

二、国际国内大事件分析

1、12月26日，vivo3名高管遭印度当局逮捕，庭审现场印检方竟向法官提交“密信”。

12月26日，被印方逮捕的中国手机 (略) 的3名高管，在新 (略) 出庭。印度当局此前以所谓“洗钱”为由逮捕了这3人。近年来，在印众多中资企业频

频遭到印方以“洗钱”等各种莫须有的理由进行调查，并受到追缴税款、扣押资产、冻结银行账户等处罚。这次是印方第三次对vivo发难，其此前两次“调查”并未得到想要的结果。在美国对华大搞“脱钩”，欧洲对华“去风险”的背景下，印度也想趁机推动产业替代，着力打造“印度制造”。莫迪政府开始对投资印度的中资企业卸磨杀驴，频频采取行政手段打压中资品牌，所谓的“查税”“洗钱”在很大程度上都是借口。地缘政治因素和产业替代是重要因素。阿三经商环境恶劣被戏称为“外资坟场”。脱钩断链的情况下，我国企业的生存越来越困难，就业形势也越加严峻，而曾经落后的印度，那个阿三，目前经济实力直逼世界第三，不得不引起我们的警醒。

2、红海航道危机重创全球供应链，美国“入局”干预或酿更大危机。

12月18日，英国石油宣布，由于红海安全局势不断恶化，该公司将暂停所有途经红海的石油运输，成为第一家表态的国际石油巨头。受该消息的影响，国际基准布伦特原油价格日内跳涨2.8%，欧洲天然气期货也一度飙升近8%。随着穿越红海的安全风险不断上升，通过苏伊士运河和红海的船只的保险成本显著提高。 (略) 要么选择承担高昂的保费与穿越红海的风险，要么改道通过好望角等其他航线并承受额外的航行周期。无论做出何种选择，都会导致运费上涨和货物交付延迟，成本的上升也将传导到整个供应链中。绕行也意味着航程延长和船舶周转效率的下降，据美国能源信息署的数据显示，2023年上半年，通过红海航线的石油运输总量约占海运贸易石油总量的12%，液化天然气运输量占全球液化天然气贸易的8%。因此，红海航运大动脉受阻，或将对国际油价和天然气价格造成巨大冲击。油价和天然气价格的上涨，或支撑煤炭价格坚挺。

三、 (略) 场预测及应对策略

国内经济来看，一直以来，拉动国家经济的三驾马车投资、出口、消费，从国内投资来看，房地产的见顶，标志着国内的能耗型投资走到了尽头，跟欧美的脱钩断链，出口大幅下滑，大量高净值人群的移民，带走了大量的资金和机会，消费也显得乏力。11月份，我国制造业采购经理指数为49.4%，我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，社会机会较少，整体投资意愿不强。后续有待观察，11月2号美联储议息会议不加息，人民币汇率大涨，短期内外资流出速度会减缓，对国际宏观经济有改善预期。但是目前在脱钩断链的路上渐行渐远，改善效果有限。12月14日之后全国大部分地区再次降温，温度趋于正常或者偏低水平，民用电上升指日可待，电厂日耗届时会增加，美联储停止加息，领导人访美，中美关系有所缓和，进出口数据会有所缓和，外资流出放缓或再次流入，人民币升值，发行国债和稳房产政策或刺激经济小幅回暖。沙特计划将原油减产时间延长到至少明年春季，原油开始暴涨，将推动国内化工成本和需求，市场在940附近反复震荡，近期受冷空气的影响叠加山西地区安检力度的加强影响，对煤价稍有支撑。12月底经济会议的刺激政策低于预期，贸易商的出货情绪加重，下周会继续震荡维持震荡，关注天气的变化终端的日耗以及贸易商的动态。

考虑几个问题：一是油价持续下跌，煤化工也走出了见顶信号，油价对煤炭价格的托底效应消失，煤炭价格承压；二是很多煤矿全年已经达产， (略) 场安监压力仍然较大，临近年 末煤矿产量也有所收紧，对煤炭价格有成本支撑；三是冷空气再度来袭，电厂或进入被动去库存阶段；四是中美关系好转会促进国内经济改善；五是，贸易商在经济的刺激政策低于预期的时候出货情绪也在增加，可能会使有刚需的终端对价格接受度降低，报价或出现下降。后续关注下游电厂需求和非电需求情况以及贸易商炒作情绪，今年煤炭价格波动幅度大，资金炒作痕迹明显，900-1100的区间内多次炒作，跌到低点的时候要敢买，在900-950元/吨的区间越跌越买，涨的过快的时候要敢卖，在980-1050元/吨的区间越涨越卖。

动荡的国际环境，疲软的全球经济，经济下行的宏观环境没有改变，煤炭价格螺旋式下杀的命运不可改变，天气、各类大事件或可改变煤炭的下跌进程，偶尔还有逆势上涨的曼妙风景，不可恋战，迎峰度冬的窗口期一过，或迎来绵绵无期的阴跌，珍惜最后的卖出时机， (略) 场的急剧下跌，月中温度会继续下降，市场或再有小幅上涨，不要迷恋沿途的风景。每一次上涨都是逃命的机会。