导语：春节假期以来， (略) 场整体表现略显差异， (略) 场延续强于内地表现；供需差异驱动下，两大主力港口延续挺价节奏，而内 (略) 场则有回落举措。截止2月18日17:00，中国*醇行业指数收2461点，较节前最后一交易日（2月8日的2454）上涨7个点。

其中江苏太仓现货小单价格参考在2650-2670元/吨，较节前走高40-55元/吨；广东价格在2560-2580元/吨，较节前走高10-20元/吨。然就内地来看，2月18日部分工厂新价未出，其中陕西工厂出货1980-2200元/吨，较节前落10元/吨；内蒙古企业出货在1980-2030元/吨，较节前变化不大， (略) 场价格多有回调，如北线在1970-2030元/吨，较节前降50-70元/吨。

节 (略) 场涨跌各异的背后逻辑仍更多归结于产品基本面因素，假期间宏观外围因素扰动暂显一般，需重点关注国际原油价格上涨对2月19日商品期货开盘驱动传导力度（因中东地缘政治局势继续升温驱动，叠加美国CPI数据超预期上涨，降息预期继续降温等进一步驱动原油资产回升，截止上周五WTI原油价格攀升至79.79美元/桶，较节前2月9日走高2.35美元/桶）。

下面我们从基本面端分别就港口、内地来展开分析：

从港口端来看，主港华东绝对价格延续节前相对偏强态势，与进口到货缩量导致的港口库存仍处相对低位水平不无关系。首先，在伊朗限气导致供应收缩情况下，2-3月进口边际量均不同程度缩减，尤其2月初以来，伊朗一带整体装船/发船节奏仍偏缓；配套部分非伊项目检修等，在港口库存持续不高、货权集中情况下，业者对于后续外盘供应量恢复节奏仍保持谨慎态度，低价出货意愿有限，该因素也进一步支撑了基差的持续性偏强表现。其次，目前沿海多数MTO项目运行尚可，其中浙江兴兴也于节前顺利重启，现运行平稳，港口大型消化端相对稳健，需关注3月份南京部分项目短停检修落实情况。另外， (略) 场因局部供应缩量波动也呈现一定推涨表现，截止2月16日，FOB鹿特丹在278欧元/吨，较节前走高5欧元/吨；FD美湾98-99美分/加仑，较节前走高4美分/加仑；关注对内盘联动传导力度。

从内地来看， (略) 场价格回落受多因素影响：一方面，节后随物流运输*续恢复，*醇运费大幅回调明显，进而使得山东、河北等消费地到货成本持续明显下滑，如节后首日2月18日，内蒙古北线至鲁北*醇运费280-380元/吨，南线至鲁北330-380元/吨，整体较节前下滑50-100元/吨左右。受此影响，当天日内河北部分下游收货降至2310元/吨附近，德州部分下游收货2330元/吨，该价格较节中2月16日部分鲁北下游招标价格继续回调60元/吨，而较节前下滑40-60元/吨不等。另一方面，春节假期间受运力问题制约等，上游工厂发货受限；假期至今，上游产区库存多呈现增加；叠加部分长约合同临期等影响，中上游节后整体出货意愿较强。同时，当前国内*醇开工偏高，供应端较充裕；而节后部分下游恢复节奏稍缓。第三方面，后续北方局部仍有雨雪预期影响，天气因素或仍对中上游出货形成一定制约，该因素也进一步导致内地较谨慎表现。综上几点，也促使节 (略) 场偏弱回落表现。

值得一提的是，在内地 (略) 场持续劈叉演绎下，当前陕蒙、河南等内地价格与江苏一带价差仍保持较大表现，闻港口部分烯烃采购内地低价货量也逐步展开，尤其关注天津、连云港烯烃企业原料采购成本 (略) 场扰动影响。短期看，基于各区域供需状况稍显不一， (略) 场延续港口强于内地态势；持续关注内地货流入港口节奏及力度、明天期货高开预期以及节后部分下游恢复情况等。

导语：春节假期以来， (略) 场整体表现略显差异， (略) 场延续强于内地表现；供需差异驱动下，两大主力港口延续挺价节奏，而内 (略) 场则有回落举措。截止2月18日17:00，中国*醇行业指数收2461点，较节前最后一交易日（2月8日的2454）上涨7个点。

其中江苏太仓现货小单价格参考在2650-2670元/吨，较节前走高40-55元/吨；广东价格在2560-2580元/吨，较节前走高10-20元/吨。然就内地来看，2月18日部分工厂新价未出，其中陕西工厂出货1980-2200元/吨，较节前落10元/吨；内蒙古企业出货在1980-2030元/吨，较节前变化不大， (略) 场价格多有回调，如北线在1970-2030元/吨，较节前降50-70元/吨。

节 (略) 场涨跌各异的背后逻辑仍更多归结于产品基本面因素，假期间宏观外围因素扰动暂显一般，需重点关注国际原油价格上涨对2月19日商品期货开盘驱动传导力度（因中东地缘政治局势继续升温驱动，叠加美国CPI数据超预期上涨，降息预期继续降温等进一步驱动原油资产回升，截止上周五WTI原油价格攀升至79.79美元/桶，较节前2月9日走高2.35美元/桶）。

下面我们从基本面端分别就港口、内地来展开分析：

从港口端来看，主港华东绝对价格延续节前相对偏强态势，与进口到货缩量导致的港口库存仍处相对低位水平不无关系。首先，在伊朗限气导致供应收缩情况下，2-3月进口边际量均不同程度缩减，尤其2月初以来，伊朗一带整体装船/发船节奏仍偏缓；配套部分非伊项目检修等，在港口库存持续不高、货权集中情况下，业者对于后续外盘供应量恢复节奏仍保持谨慎态度，低价出货意愿有限，该因素也进一步支撑了基差的持续性偏强表现。其次，目前沿海多数MTO项目运行尚可，其中浙江兴兴也于节前顺利重启，现运行平稳，港口大型消化端相对稳健，需关注3月份南京部分项目短停检修落实情况。另外， (略) 场因局部供应缩量波动也呈现一定推涨表现，截止2月16日，FOB鹿特丹在278欧元/吨，较节前走高5欧元/吨；FD美湾98-99美分/加仑，较节前走高4美分/加仑；关注对内盘联动传导力度。

从内地来看， (略) 场价格回落受多因素影响：一方面，节后随物流运输*续恢复，*醇运费大幅回调明显，进而使得山东、河北等消费地到货成本持续明显下滑，如节后首日2月18日，内蒙古北线至鲁北*醇运费280-380元/吨，南线至鲁北330-380元/吨，整体较节前下滑50-100元/吨左右。受此影响，当天日内河北部分下游收货降至2310元/吨附近，德州部分下游收货2330元/吨，该价格较节中2月16日部分鲁北下游招标价格继续回调60元/吨，而较节前下滑40-60元/吨不等。另一方面，春节假期间受运力问题制约等，上游工厂发货受限；假期至今，上游产区库存多呈现增加；叠加部分长约合同临期等影响，中上游节后整体出货意愿较强。同时，当前国内*醇开工偏高，供应端较充裕；而节后部分下游恢复节奏稍缓。第三方面，后续北方局部仍有雨雪预期影响，天气因素或仍对中上游出货形成一定制约，该因素也进一步导致内地较谨慎表现。综上几点，也促使节 (略) 场偏弱回落表现。

值得一提的是，在内地 (略) 场持续劈叉演绎下，当前陕蒙、河南等内地价格与江苏一带价差仍保持较大表现，闻港口部分烯烃采购内地低价货量也逐步展开，尤其关注天津、连云港烯烃企业原料采购成本 (略) 场扰动影响。短期看，基于各区域供需状况稍显不一， (略) 场延续港口强于内地态势；持续关注内地货流入港口节奏及力度、明天期货高开预期以及节后部分下游恢复情况等。