山 (略) (略) 预测

(略) 2024年1月底报道称，2023年，山东省新型干法水泥熟料产能是*.*吨，水泥需求下跌20%-50%不等，窑线运转率不足1/3，大部分企业亏损运行。山东作为水泥生产大省，正遭遇需求骤降，叠加结构性产能过剩的阵痛期。

2024年一季度， (略) 场寒意依然浓重，或将延续2023年持续低迷的趋势。今年4月份以来，山东水泥需求始终表现疲软，省内产能过剩压力增加，水泥价格易跌难涨。预计5- (略) 场需求也难有改善，价格将维持低位震荡走势。

一、 (略) 场现状

据 (略) 发布数据显示，2024年3月14日至2024年3月27日，山东济南、日照、临沂、济宁等地水泥对外报价普遍保持在240元/吨至280元/吨，仅有烟台地区水泥报价达到300元/吨。2024年4月21日至5月10日，山东全省水泥熟料线计划错峰停窑20天，全年单条熟料线计划停窑200天以上，这一停窑计划体现了水泥企业希望通过错峰缓解供应过剩压力的预期。4月15-17日，山东泰安、济宁、临沂、枣庄等地水泥企业尝试推动价格上涨10-20元/吨。不过，需求不足导致部分民营单体企业销量难以达到预期，因此涨价并未实际执行到位，5月上旬，部分主导企业水泥价格修正回落。

截至2024年5月7日，山东济南P.O42. (略) 场价格285元/吨，较上一个工作日持平，环比上月下跌1.72%，同比下跌17.99%。

（一）供应端：错峰停窑很难缓解产能过剩压力

山东省水泥企业于2023年11月15日至2024年3月15日执行采暖季错峰生产，为期4个月。4月21日至5月10日继续错峰停窑20天，6月5日起可能继续停窑20天，全年错峰总天数预计达到200天。采暖季错峰停窑执行力度较大，熟料线停窑率一度达到95%。不过4-5月份熟料线停窑力度减弱，刚开始错峰时，停窑率达到75%以上，但4月末5月初停窑率就下降到了43%。这也在一定程度上影响了各地区涨价的推进。

截至5月2日，山东省重点地区水泥企业磨机开工负荷率在53%，较去年同期减少9个百分点。

从库存上来看，截至5月2日，山东省平均熟料库容率（库存与库容量的比值）77%，较去年同期减少3个百分点。部分企业停窑时间延长，因此库存水平略低于去年同期，但也正因为这一点，部分库位稍低的企业并未能按照错峰计划执行完相应的停窑天数。

（二）需求端：房地产开工下降，水泥出货靠重点工程支撑

房地产、重点工程和民用是水泥需求的主要领域。从房地产方面看，水泥主要应用于房地产前端开发，新开工面积出现了显著下降，导致房地产端的水泥消费量同步下滑了50%。重点工程项目并未有减少，水泥企业对新开工的工程项目的争夺越来越激烈。

国家统计局数据显示，2024年一季度山东省房地产投资1660.60亿元，同比下降10.5%；施工面积*.*平方米，同比下降10.7%；新开工面积1259.*平方米，同比下降45.8%。这意味着，在2024年4-6月，房地产施工面积将继续大幅缩水，主供房地产项目的商品混凝土企业订单量预计持续下降，对水泥的需求量进一步减少。

重点工程方面看，交通运输部数据显示，山东省1- (略) 水路交通固定资产投资296.61亿元，同比下降0.6%。 (略) 投资力度有所增加，2024年山东计划新建天津至潍坊（山东段）、潍坊至宿迁（山东段）、济南至枣庄、潍坊至烟台、北京至雄安新区至商丘（山东段） (略) 工程项目。从水泥企业实际发货结构来看，由于房地产水泥需求仍在下降，省内龙头企业继续加大对重点工程项目的供货倾斜，也有更多的水泥企业开始将目光转向了重点工程项目。

水泥产销率接近100%，水泥产量也基本可以看作是消费量。2024年一季度山东水泥产量2105.*吨，同比下降10.40%，侧面验证了实际需求量的减少。

（三）成本端：燃料价格震荡趋涨，水泥成本面临增加可能

5月上旬，山东省内水泥企业煤炭采购到厂价在980元/吨左右，环比4月上旬上涨4.88%，同比下降14%左右。截至5月上旬，山东地区P.O42.5散装水泥制造成本为*/吨，同比下跌10.08%，较4月下旬上涨了1.85%。目前省内部分企业该品种水泥价格低于成本线或者紧贴成本线，水泥企业对推动涨价、扭亏为盈的意愿较强，但终端需求表现疲软，更多的民营单体企业在产销不能平衡的情况下，难以真正执行涨价。

二、后市预测

5-6月份， (略) 场供需关系不会好转，不过成本有增加趋势， (略) 场价格震荡趋稳。

供应方面，5月10日，春季错峰生产结束后，熟料线预计也难以恢复全面运转，预计开窑率不会超过75%。6月5日，熟料线可能继续停窑20天，库存长期保持高位水平，供应过剩的压力不会得到有效缓解。

需求方面，一季度房地产新开工面积下降幅度已经超过了40%，这意味着三个月内房地产下行对水泥需求的利空影响将进一步加大。重点工程需求增长有限，民用需求逐年萎缩，需求基础可能长期处于疲弱状态。5月份天晴为主，气温适中，需求可能与4月持平；6月份，高温、多雨、中高考、农忙等多重季节性利空影响下，需求将进一步减弱。

成本方面，5-6月份，随着气温升高，煤炭进入传统需求旺季，煤价可能呈现上涨趋势，水泥生产成本预计随之逐步增加。

山 (略) (略) 预测

(略) 2024年1月底报道称，2023年，山东省新型干法水泥熟料产能是*.*吨，水泥需求下跌20%-50%不等，窑线运转率不足1/3，大部分企业亏损运行。山东作为水泥生产大省，正遭遇需求骤降，叠加结构性产能过剩的阵痛期。

2024年一季度， (略) 场寒意依然浓重，或将延续2023年持续低迷的趋势。今年4月份以来，山东水泥需求始终表现疲软，省内产能过剩压力增加，水泥价格易跌难涨。预计5- (略) 场需求也难有改善，价格将维持低位震荡走势。

一、 (略) 场现状

据 (略) 发布数据显示，2024年3月14日至2024年3月27日，山东济南、日照、临沂、济宁等地水泥对外报价普遍保持在240元/吨至280元/吨，仅有烟台地区水泥报价达到300元/吨。2024年4月21日至5月10日，山东全省水泥熟料线计划错峰停窑20天，全年单条熟料线计划停窑200天以上，这一停窑计划体现了水泥企业希望通过错峰缓解供应过剩压力的预期。4月15-17日，山东泰安、济宁、临沂、枣庄等地水泥企业尝试推动价格上涨10-20元/吨。不过，需求不足导致部分民营单体企业销量难以达到预期，因此涨价并未实际执行到位，5月上旬，部分主导企业水泥价格修正回落。

截至2024年5月7日，山东济南P.O42. (略) 场价格285元/吨，较上一个工作日持平，环比上月下跌1.72%，同比下跌17.99%。

（一）供应端：错峰停窑很难缓解产能过剩压力

山东省水泥企业于2023年11月15日至2024年3月15日执行采暖季错峰生产，为期4个月。4月21日至5月10日继续错峰停窑20天，6月5日起可能继续停窑20天，全年错峰总天数预计达到200天。采暖季错峰停窑执行力度较大，熟料线停窑率一度达到95%。不过4-5月份熟料线停窑力度减弱，刚开始错峰时，停窑率达到75%以上，但4月末5月初停窑率就下降到了43%。这也在一定程度上影响了各地区涨价的推进。

截至5月2日，山东省重点地区水泥企业磨机开工负荷率在53%，较去年同期减少9个百分点。

从库存上来看，截至5月2日，山东省平均熟料库容率（库存与库容量的比值）77%，较去年同期减少3个百分点。部分企业停窑时间延长，因此库存水平略低于去年同期，但也正因为这一点，部分库位稍低的企业并未能按照错峰计划执行完相应的停窑天数。

（二）需求端：房地产开工下降，水泥出货靠重点工程支撑

房地产、重点工程和民用是水泥需求的主要领域。从房地产方面看，水泥主要应用于房地产前端开发，新开工面积出现了显著下降，导致房地产端的水泥消费量同步下滑了50%。重点工程项目并未有减少，水泥企业对新开工的工程项目的争夺越来越激烈。

国家统计局数据显示，2024年一季度山东省房地产投资1660.60亿元，同比下降10.5%；施工面积*.*平方米，同比下降10.7%；新开工面积1259.*平方米，同比下降45.8%。这意味着，在2024年4-6月，房地产施工面积将继续大幅缩水，主供房地产项目的商品混凝土企业订单量预计持续下降，对水泥的需求量进一步减少。

重点工程方面看，交通运输部数据显示，山东省1- (略) 水路交通固定资产投资296.61亿元，同比下降0.6%。 (略) 投资力度有所增加，2024年山东计划新建天津至潍坊（山东段）、潍坊至宿迁（山东段）、济南至枣庄、潍坊至烟台、北京至雄安新区至商丘（山东段） (略) 工程项目。从水泥企业实际发货结构来看，由于房地产水泥需求仍在下降，省内龙头企业继续加大对重点工程项目的供货倾斜，也有更多的水泥企业开始将目光转向了重点工程项目。

水泥产销率接近100%，水泥产量也基本可以看作是消费量。2024年一季度山东水泥产量2105.*吨，同比下降10.40%，侧面验证了实际需求量的减少。

（三）成本端：燃料价格震荡趋涨，水泥成本面临增加可能

5月上旬，山东省内水泥企业煤炭采购到厂价在980元/吨左右，环比4月上旬上涨4.88%，同比下降14%左右。截至5月上旬，山东地区P.O42.5散装水泥制造成本为*/吨，同比下跌10.08%，较4月下旬上涨了1.85%。目前省内部分企业该品种水泥价格低于成本线或者紧贴成本线，水泥企业对推动涨价、扭亏为盈的意愿较强，但终端需求表现疲软，更多的民营单体企业在产销不能平衡的情况下，难以真正执行涨价。

二、后市预测

5-6月份， (略) 场供需关系不会好转，不过成本有增加趋势， (略) 场价格震荡趋稳。

供应方面，5月10日，春季错峰生产结束后，熟料线预计也难以恢复全面运转，预计开窑率不会超过75%。6月5日，熟料线可能继续停窑20天，库存长期保持高位水平，供应过剩的压力不会得到有效缓解。

需求方面，一季度房地产新开工面积下降幅度已经超过了40%，这意味着三个月内房地产下行对水泥需求的利空影响将进一步加大。重点工程需求增长有限，民用需求逐年萎缩，需求基础可能长期处于疲弱状态。5月份天晴为主，气温适中，需求可能与4月持平；6月份，高温、多雨、中高考、农忙等多重季节性利空影响下，需求将进一步减弱。

成本方面，5-6月份，随着气温升高，煤炭进入传统需求旺季，煤价可能呈现上涨趋势，水泥生产成本预计随之逐步增加。