5月中 (略) 场预测分析

一、5月上旬煤价偏强运行

5月份以来动力煤供应增量受限、需求释放，价格整体偏强运行。陕西地区煤矿安全检查活动比较频繁，限制煤矿产量增加，截至5月10日，榆林地区煤矿开工率为66.02%，虽较5月3日假期期间煤矿开工率有所提升，但仍低于五一假期前煤矿开工率水平，较节前（4月26日）开工率下降0.97个百分点；而非电行业煤炭库存基本处于中等水平，维持按需采购，截至5月9日山东部分非电行业用煤企业煤炭库存保持在10-15天水平，而贸易商对迎峰度夏期间用煤需求持看好预期，投机需求有所提升，囤煤量*续增加，整体 (略) 场支撑增强，煤价稳中偏强运行。截至5月17日山东Q5000大卡动力煤价格为780-800元/吨，较4月30日涨50元/吨，涨幅6.85%；较去年同期降60元/吨，降幅8.33%。

二、5月中下旬煤价仍有支撑

（一）煤炭供应增量受限

1、国内产量方面， (略) 能 (略) 煤矿安全生产大排查动员会，大排查为期8个月；同时山西省应急管理厅、省地方煤矿安全监督管理局下发通知，要求全省所有正常生产、建设的煤矿在9月30日前开展煤矿隐蔽致灾因素普查治理专项排查整治。区域安全检查活动比较频繁，限制煤矿产量释放，煤炭供应增量比较受限。同时从近期相关行业走访陕蒙地区实地调研情况来看，当前部分民营矿受搬家倒面影响生产连续性较差，同时在产煤矿出货顺畅，基本无库存结余。整体来看，煤矿产量增加比较受限。

2、进口煤方面，市场延续强势， (略) 场需求强劲，且外 (略) 场迎峰度夏需求。当前进口煤较国内同热值煤炭价格优势有限，限制进口煤数量增加，截至5月15日，印尼Q3800大卡动力煤发运到港价格较国内同热值煤炭价格优势在10元/吨，国内用煤企业对进口煤采购以满足刚需为主。

（二）需求端存在支撑

1、电力行业方面，5月电厂长协煤发运比较有保障，电厂开机率低，电煤库存水平保持在高位，市场煤采购需求有限，截至5月16日山东部分国有电厂煤炭库存天数为64.5天，开机率为32.26%。目前电厂基本单机运行，开机率水平降至低位，后期随着气温升高，电厂开机率将稳步提升，支撑用煤需求增长。据中国气象局消息显示，4月全国平均气温13.2℃，较常年同期偏高1.9℃，为1961年以来历史同期最高；而5月除黑龙江北部和西藏西部气温接近常年同期外，全国其余地区气温均较往年同期偏高1-2摄氏度。气温偏高运行，居民用电增加，将对火电厂发电需求起到一定支撑，电力 (略) 场煤采购需求存在提升预期。

2、非电行业方面，当前非电行业煤炭库存量整体处于中等水平，据相关行业调研数据显示，截至5月9日，山东部分非电行业用户煤炭库存多为10-20天，迎峰度夏前存在一定提库需求；同时5月份非电下游集中检修活动*续结束，煤制*醇、煤制尿素等行业开工率存在提升预期，水泥行业刚需采购，将支撑耗煤量增加，提升煤炭采购需求，截至5月9日，煤制*醇装置开工率76.51%，较4月25日提升2.8个百分点，后续非电需求可能好于先前悲观预期。

3、贸易商投机需求方面，4月中旬之前，由于煤炭价格持续下滑，贸易商情绪悲观，投机需求基本停滞， (略) 场形成支撑，据相关行业调研数据显示，截至4月底煤炭贸易商囤煤量基本处于1000-5000吨，库存水平较低，且有贸易 (略) 场或转做其他煤种贸易；而从4月底起，随着煤价趋稳，叠加临近迎峰度夏备煤季， (略) 行情信心好转，交易意愿提升，*续囤煤，贸易商投机 (略) 场形成一定支撑，据相关行业调研数据显示，目前山东邹平当地煤厂囤煤量普遍有提升，多在*吨以上，且仍在*续从产地发运煤炭。

综上来看，5 (略) 场供需格局改善支撑煤价稳中偏强运行，而5月中旬后煤炭供应增量或仍有受限，而用煤需求继续释放，煤价仍有支撑；但由于上旬煤价短期内涨幅较大，市场对高价存在一定抵触情绪，不排除煤价中旬后存在回落可能，但回调幅度相对有限。

5月中 (略) 场预测分析

一、5月上旬煤价偏强运行

5月份以来动力煤供应增量受限、需求释放，价格整体偏强运行。陕西地区煤矿安全检查活动比较频繁，限制煤矿产量增加，截至5月10日，榆林地区煤矿开工率为66.02%，虽较5月3日假期期间煤矿开工率有所提升，但仍低于五一假期前煤矿开工率水平，较节前（4月26日）开工率下降0.97个百分点；而非电行业煤炭库存基本处于中等水平，维持按需采购，截至5月9日山东部分非电行业用煤企业煤炭库存保持在10-15天水平，而贸易商对迎峰度夏期间用煤需求持看好预期，投机需求有所提升，囤煤量*续增加，整体 (略) 场支撑增强，煤价稳中偏强运行。截至5月17日山东Q5000大卡动力煤价格为780-800元/吨，较4月30日涨50元/吨，涨幅6.85%；较去年同期降60元/吨，降幅8.33%。

二、5月中下旬煤价仍有支撑

（一）煤炭供应增量受限

1、国内产量方面， (略) 能 (略) 煤矿安全生产大排查动员会，大排查为期8个月；同时山西省应急管理厅、省地方煤矿安全监督管理局下发通知，要求全省所有正常生产、建设的煤矿在9月30日前开展煤矿隐蔽致灾因素普查治理专项排查整治。区域安全检查活动比较频繁，限制煤矿产量释放，煤炭供应增量比较受限。同时从近期相关行业走访陕蒙地区实地调研情况来看，当前部分民营矿受搬家倒面影响生产连续性较差，同时在产煤矿出货顺畅，基本无库存结余。整体来看，煤矿产量增加比较受限。

2、进口煤方面，市场延续强势， (略) 场需求强劲，且外 (略) 场迎峰度夏需求。当前进口煤较国内同热值煤炭价格优势有限，限制进口煤数量增加，截至5月15日，印尼Q3800大卡动力煤发运到港价格较国内同热值煤炭价格优势在10元/吨，国内用煤企业对进口煤采购以满足刚需为主。

（二）需求端存在支撑

1、电力行业方面，5月电厂长协煤发运比较有保障，电厂开机率低，电煤库存水平保持在高位，市场煤采购需求有限，截至5月16日山东部分国有电厂煤炭库存天数为64.5天，开机率为32.26%。目前电厂基本单机运行，开机率水平降至低位，后期随着气温升高，电厂开机率将稳步提升，支撑用煤需求增长。据中国气象局消息显示，4月全国平均气温13.2℃，较常年同期偏高1.9℃，为1961年以来历史同期最高；而5月除黑龙江北部和西藏西部气温接近常年同期外，全国其余地区气温均较往年同期偏高1-2摄氏度。气温偏高运行，居民用电增加，将对火电厂发电需求起到一定支撑，电力 (略) 场煤采购需求存在提升预期。

2、非电行业方面，当前非电行业煤炭库存量整体处于中等水平，据相关行业调研数据显示，截至5月9日，山东部分非电行业用户煤炭库存多为10-20天，迎峰度夏前存在一定提库需求；同时5月份非电下游集中检修活动*续结束，煤制*醇、煤制尿素等行业开工率存在提升预期，水泥行业刚需采购，将支撑耗煤量增加，提升煤炭采购需求，截至5月9日，煤制*醇装置开工率76.51%，较4月25日提升2.8个百分点，后续非电需求可能好于先前悲观预期。

3、贸易商投机需求方面，4月中旬之前，由于煤炭价格持续下滑，贸易商情绪悲观，投机需求基本停滞， (略) 场形成支撑，据相关行业调研数据显示，截至4月底煤炭贸易商囤煤量基本处于1000-5000吨，库存水平较低，且有贸易 (略) 场或转做其他煤种贸易；而从4月底起，随着煤价趋稳，叠加临近迎峰度夏备煤季， (略) 行情信心好转，交易意愿提升，*续囤煤，贸易商投机 (略) 场形成一定支撑，据相关行业调研数据显示，目前山东邹平当地煤厂囤煤量普遍有提升，多在*吨以上，且仍在*续从产地发运煤炭。

综上来看，5 (略) 场供需格局改善支撑煤价稳中偏强运行，而5月中旬后煤炭供应增量或仍有受限，而用煤需求继续释放，煤价仍有支撑；但由于上旬煤价短期内涨幅较大，市场对高价存在一定抵触情绪，不排除煤价中旬后存在回落可能，但回调幅度相对有限。