资料来源：Ifind， (略) ， (略) 场网，信达证券研发中心 注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。

本周核心观点

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为95.1%(-0.7个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为89.9%(-0.46个百分点)。需求方面，内*17省日耗周环比下降11.*吨/日(-2.93%)，沿海8省日耗周环比上升10.*吨/日(+4.23%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.*吨/日(+1.45%)；钢铁高炉开工率为77.63%(持平)；水泥熟料产能利用率为47.49%(-0.05个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报852元/吨(+9元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1730元/吨(持平)。值得注意的是，9月12日， (略) 螺纹钢价格上调，全部脱离了3000元的底部区域，钢铁消费呈现好转。同时，焦炭在经历八轮价格下跌后，节前部分焦化厂有提涨50元诉求。我们认为，当前铁水量趋稳回升下，焦煤价格呈现止跌回稳态势，已处于阶段性底部区域，但未来反弹节奏和空间仍取决于政策刺激下的经济复苏程度。煤炭配置核心观点：从煤炭供需基本面看，随着“秋老虎”威力减弱，电煤需求将迎来淡季，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且东北、内蒙等地的冬储煤采购需求有望增加，钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩（24年1-8月，全国原煤产量同比下降0.3%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，我们预计动力煤价格呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。从我们的煤炭投资底层逻辑看，其一，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，即，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，行业景气周期依旧处于上行期，这是投资煤炭资产的最重要支撑。其二，煤价底部确立、 (略) 的趋势未变，即，当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更建议关注在高成本产能和疆内外运成本支撑下，尤其是近年来煤价反复压力测试下，煤价具有底部支撑且中枢仍处于相对较高水平。其三，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE的核心资产属性未变，即，在煤价底部支撑下，资源禀赋优、开采成本低和服务年限长的优质煤企具有仍有望保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利创现能力，依旧是有竞争力的核心资产。其四，我们对煤炭资产相对低估且估值整体性仍将提升的判断未变，即，煤炭板块具有高贝塔特性，综 (略) 场对价、上一轮产能周期复盘演绎、PB-ROE估值对比、股息率边际底部下调等，煤炭板块有望由盈利驱动转为估值驱动，且市场价值有望向合理价值回归，核心龙头企业估值提升也有望带动板块整体估值修复兑现。从煤炭资产配置策略看，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，煤炭板块迎来较大回调，我们继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭有望维持供需偏紧的格局，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加后续煤价筑底有望推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启， (略) 盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊 (略) 平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

近期重点关注

1. 8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%：原煤生产平稳增长。8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平；日均产量1279.*吨。进口煤炭*吨，同比增长3.4%。1—8月份，规上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降0.3%。进口煤炭3.4亿吨，同比增长11.8%。8月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%。（资料来源：http://**）

2. 中国神华：未来三五年煤炭消费仍存一定增长空间：

“未来3至5年，我国煤炭消费处于达峰阶段，尽管增速趋缓，但仍存在一定增长空间。”9月6日，中国神华党委书记、董事长、 (略) 业绩说明会上表示，同时国内部分矿区的矿井因资源逐步枯竭，导致产能逐渐下降，需要补充新的产能。公司目前 (略) 核心产区和一体化区域内，具有较强的竞争力。此前中国神华于9月3日公告，其持有60% (略) 神华 (略) 内蒙古新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复。新街一井、新街二井建设规模均为*吨/年，总投资分别为133.48亿元 （不含矿业权费用）、131.63亿元（不含矿业权费用）。新街台格庙矿区是中国神华神东矿区的重要后备接续区。根据公司2024年中报披露，新街台格庙矿区煤炭保有资源量为108亿吨，在中国神华整体煤炭资源储量中占比32%。今年上半年，中国神华实现营业收入1680.78亿元，同比下降0.8%；归母净利润为295.04亿元，同比下降11.3%。“从行业来看，煤炭价格中枢震荡回落，电力体制改革日益深化， (略) 场竞争加剧，公司经营面临较大压力。”中国神华在中报里提到，受煤炭价格下行、煤电利用小时减少和售电价格下降等因素影响，上半年利润同比有所下降。（资料来源：http://**）

3. 美国怀俄明州煤炭巨头加倍投资州外冶金煤矿山：

据美国媒体8月28日发布的信息称，美国西部怀俄明州最大的两家煤炭生产商“博迪能源”（Peabody Energy）和“阿奇资源”（Arch Resources）最近分别采取行动，将重点从该州生产用于发电的动力煤，转移到在其他地方开采用于炼钢的冶金煤。阿奇资源运营着粉河盆地的“黑色雷电露天煤矿”（Black Thunder）和“煤溪煤矿”（Coal Creek），据称该公司将与“康寿能源”公司(Consol Energy)进行“全股票合并”，成立“核心自然资源”公司（Core Natural Resources）。 (略) 将经营 11 座矿山，并保留 CONSOL 对海外出口煤炭码头的权益和使用权——这些码头主要服务于炼钢客户。待监管部门批准后，两家公司将于 2025 年初成立 Core Natural Resources。（资料来源：http://**-dxKz2rpV6kKSBGdrWkeg）

二、煤炭板块及个股表现

?本周动力煤板块下跌2.52%，炼焦煤板块下跌4.44%，无烟煤板块持平，焦炭板块下跌1.18%，其他煤化工板块持平。

?本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为冀中能源(2.43%)、安源煤业(0.00%)、中国神华(-0.50%)。

三、煤炭价格跟踪

? 截至9月13日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价*/吨，周环比上涨*/吨。

?截至9月11日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为*/吨，周环比持平。

? 截至9月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价*/吨，月环比下跌*/吨。

? 港口动力煤：截至9月15日，秦皇岛港动力煤(Q5500) (略) 场价852元/吨，周环比上涨9元/吨。

? 产地动力煤：截至9月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价810元/吨，周环比上涨*/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）684元/吨，周环比上涨*/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712元/吨，周环比上涨*/吨。

? 国际动力煤离岸价：截至9月15日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价111.1美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价86.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。

? 国际动力煤到岸价：截至9月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价*/吨，周环比上涨*/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价*/吨，周环比上涨*/吨。

3、炼焦煤价格

?港口炼焦煤：截至9月13日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1730元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1871元/吨，周持平。

? 产地炼焦煤：截至9月14日，临汾肥精煤车板价(含税)*/吨，周环比下跌*/吨；兖州气精煤车板价*/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价*/吨，周环比下跌*/吨。

?国际炼焦煤：截至9月14日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价195.9美元/吨，下跌2.6美元/吨，周环比下降1.31%，同比下降41.94%。

4、无烟煤及喷吹煤价格

? 截至9月14日，焦作无烟煤车板价*/吨，周环比持平。

? 截至9月13日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格*/吨，周环比下跌*/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)*/吨，周环比下跌*/吨。

?截至9月13日，样本动力煤矿井产能利用率为95.1%，周环比下降0.7个百分点。

?截至9月13日，样本炼焦煤矿井开工率为89.9%，周环比下降0.5个百分点。

? 截至9月14日，5000大卡动力煤国内外价差*/吨，周环比上涨*/吨；4000大卡动力煤国内外价差-*/吨，周环比上涨*/吨。

3、煤电日耗及库存情况

? 内*17省：截至9月13日，内*十七省煤炭库存较上周下降138.*吨，周环比下降1.65%；日耗较上周下降11.*吨/日，周环比下降2.93%；可用天数较上周上升0.30天。

?沿海八省：截至9月13日，沿海八省煤炭库存较上周下降7.*吨，周环比下降0.22%；日耗较上周上升10.*吨/日，周环比增加4.23%；可用天数较上周下降0.60天。

4、下游冶金煤价格及需求

?截至9月14日，Myspic综合钢价指数121.6点，周环比上涨3.77点。

? 截至9月14日，唐山产一级冶金焦价格*/吨，周环比下跌*/吨。

? 高炉开工率：截至9月13日，全国高炉开工率77.6%，周环比持平。

? 吨焦利润：截至9月13日，独立焦化企业吨焦平均利润为-120元/吨，周环比下降*/吨。

? 高炉吨钢利润：截至9月13日，螺纹钢高炉吨钢利润为-*/吨，周环比增加*/吨。

? 电炉吨钢利润：截至9月14日，螺纹钢电炉吨钢利润为-*/吨，周环比下降*/吨。

? 铁废价差：截至9月13日，铁水废钢价差为-*/吨，周环比下降*/吨。

? 高炉废钢消耗比：截至9月13日，纯高炉企业废钢消耗比为13.86%，周环比增加0.0个百分点。

5、下游化工、建材价格及需求

? 截至9月13日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨。

? 截至9月14日，全国*醇价格指数较上周同期下跌7点至2353点。

? 截至9月14日，全国*二醇价格指数较上周同期下跌51点至4480点。

? 截至9月14日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌15点至3044点。

? 截至9月14日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌241点至2513点。

? 截至9月14日，全国水泥价格指数较上周同期上涨0.40点至115.5点。

? 水泥开工率：截至9月13日，水泥熟料产能利用率为47.5%，周环比下跌0.1百分点。

? 浮法玻璃开工率：截至9月13日，浮法玻璃开工率为80.8%，周环比下跌0.2百分点。

? 化工周度耗煤：截至9月13日，化工周度耗煤较上周上升8.*吨/日，周环比增加1.45%。

?秦港库存：截至9月14日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加23.*吨至505.*吨。

?55港动力煤库存：截至9月6日，55个港口动力煤库存较上周同期下降286.*吨至6449.*吨。

?产地库存：截至9月13日，462家样本矿山动力煤库存133.*吨，上周周度日均发运量143.*吨，周环比下跌10.*吨。

2、炼焦煤库存

? 产地库存：截至9月13日，生产地炼焦煤库存较上周增加4.*吨至278.*吨，周环比增加1.61%。

? 港口库存：截至9月13日，六大港口炼焦煤库存较上周增加10.*吨至414.*吨，周环比增加2.46%。

? 焦企库存：截至9月13日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周下降3.*吨至695.*吨，周环比下降0.53%。

? 钢厂库存：截至9月13日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加0.*吨至718.*吨，周环比增加0.01%。

3、焦炭库存

? 焦企库存：截至9月13日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降3.*吨至43.*吨，周环比下降7.43%。

? 港口库存：：截至9月13日，四港口合计焦炭库存较上周增加8.*吨至189.*吨，周环比增加4.39%。

? 钢厂库存：截至9月13日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周上涨1.*吨至543.*吨。

? 截至9月13日，波罗的海干散货指数(BDI)为1890.0点，周环比下跌51.0点。

?截至9月13日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为720.7点，周环比上涨23.3点。

2、国内煤炭运输情况

?截至9月13日周五，本周大秦线煤炭周度日均发运量90.*吨，上周周度日均发运量90.*吨，周环比下跌0.*吨。

?截至8月30日周五，本 (略) 煤炭发货量4028.*吨，上周周度日均发运量4090.*吨，周环比下跌61.*吨。

3、环渤海四大港口货船比情况

?截至9月14日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1307.*吨（周环比增加3.*吨），锚地船舶数为99.0艘（周环比增加25.00艘），货船比（库存与船舶比）为14.4，周环比下降4.54。

七、天气情况

?台风“贝碧嘉”将袭击华东沿海，西北地区中东部华北北部多降雨天气：未来10天（9月14-23日），西北地区中东部、华北北部、江淮、江南东部、四川盆地等地大部地区累计降雨量有40～80毫米，部分地区有80～120毫米，其中华东沿海等地的部分地区地区有200～400毫米；上述大部地区累计降雨量较常年显著偏多，我国其余大部地区降水较常年同期偏少。

?高温天气：未来19日之前，四川盆地东部、江南等地仍将多高温天气。

?长期天气展望：未来11-14天（9月23-26日），主要降雨区将位于四川盆地、江南东南部、华南等地，大部地区累计降雨量有30～70毫米，其中江南东南部沿海、华南东部沿海等地的部分地区有90～150毫米。

2、上市公司重点公告

【永泰能源】永泰 (略) 关于公司核心管 (略) 股票计划实施完毕的公告：截至2024年9月12日，本次参与增持人员共计31人，增持公司股票共计14,050,000股，增持均价*/股，成交总金额15,159,555元，占公司总股份的0.0633%，本次增持计划已经实施完毕。其中：公司董事、监事及高级管理人员（不含独立董事、外部监事）共计13人，增持公司股票合计9,300,000股，增持均价*/股，增持总成交金额10,042,500元，占公司总股份的0.0419%；公司其他核心管理人员共计18人，增持公司股票合计4,750,000股，增持均价*/股，增持总成交金额5,117,055元，占公司总股份的0.0214%。目前，公司各业务板块运营稳定，煤炭板块保持良好利润空间，电力板块经营效益持续提升，公司业绩保持良好增长态势。2024年1-6月，公司实现营业收入145.12亿元、同比增长3.80%， (略) 股东的净利润11.89亿元、同比增长17.45%，营业收入与净利润实现双增长，预计全年将保持稳定增长。同时，随着海则滩煤矿重点项目全面加快建设，储能产业有序拓展，公司盈利能力和核心竞争力将得到极大提升，未来发展可期。公司及公司控股股东、实际控制人 (略) 发展前景，并将在法律法规允许范围内， (略) 股价维护工作， (略) 场预期， (略) 场信心，充分维护广大投资者特别是中小投资者权益。

【潞安环能】 (略) 所属常村煤矿矿区范围优化调整暨关联交易进展的公告：山西潞安环保 (略) （以下简称“公司”）于2023年12月19日召开了第七届董事会第十九次会议、第七届监事会第十四次会议，审议通过了《关于公司所属常村煤矿矿区范围优化调整的议案》，拟将山西潞安矿业（集团） (略) （以下简称“集团公司”）古城煤矿矿区北部面积约7平 (略) 所属常村煤矿。依据采矿权评估报告（中水致远矿评字[2024]第*号），经协商一致，2024年9月11日， (略) 正式签署了《采矿权转让协议》。根据该协议，公司将 (略) 一次性支付价款*.*元人民币，其中：增值税额3935.*元。 (略) 煤炭主业未来可持续发展，有利于公司扩充资源储量和提升矿井服务年限，符合公司战略发展要求，有利于公司稳定可持续发展。 (略) 财务状况造成重大不利影响， (略) 及股东利益的情形。

【山西焦煤】关于山西焦煤 (略) 所属镇城底矿复产之临时受托管理事务报告：根据发行人于2024年9月4日披露的《山西焦煤 (略) 关于所属镇城底矿复产的公告》，公司所属镇城底矿按照要求从9月3日起恢复生产，相关事项的基本情况如下：山西焦煤 (略) 所属镇城底矿因安全事故停产。停产期间，公司认真做好煤矿停产整顿工作，对所查问题和隐患进行了整改， (略) 应急管理局组织复产验收组进行了验收。目前，镇城底 (略) 应急管理局、 (略) 地方煤矿安全监督管理局《关于批准 (略) 镇城底矿恢复生产的通知》（并应急发〔2024〕97号），同意镇城底矿恢复生产。镇城底矿按照要求从9月3日起恢复生产。根据发行人于2024年9月4日披露的《山西焦煤 (略) 关于所属镇城底矿复产的公告》，发行人关于上述重大事项对其产生的影响说明如下： (略) 的分公司，年核定产能*吨，占公司核定总产能的3.89%。经初步统计，镇城底矿本次因事故共停产20天，预计影响原煤产量约*吨。 (略) 整体生产经营及经营业绩所产生的具体影响以审计机构年度审计确认后的结果为准。

【陕西黑猫】关于控股股东股份解质押及再质押的公告：陕西 (略) （简称“公司”）控股股东陕西黄河矿业（集团） (略) （简称“黄河矿业”）持有本公司股份922,028,420股，占公司总股本的45.14%；黄 (略) 股份413,000,000股， (略) 股份的44.79%，占公司总股本的20.22%。近日，公司收到控股股东黄河矿业的通知，黄河矿业将其原质押给 (略) 渭南分行的无限售流通股103,000,000股进行解除质押后，将其所持有的143,000,000股质押给 (略) 渭南分行。

九、本周行业重要资讯

截止9月13日， CCI山西低硫指数1627元/吨，日环比持平；CCI山西中硫指数1430元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1414元/吨，日环比持平；灵石肥煤指数1550元/吨，日环比持平；济宁气煤指数1160元/吨，日环比持平。焦煤方面， 随着近两日期货盘面大幅拉涨， (略) 场情绪稍有提振，叠加双节将至，部分焦企有一定补库行为，煤矿成交情况有所转好，部分性价比较高资源出货稍有改善。贸易商及中间环节 (略) 场风险，仍多谨慎观望为主，线上竞拍涨跌互现，整体看煤矿签单情况有所改善，预计短期煤价偏稳震荡为主。（资料来源：http://**）

2. 产地动力煤：坑口煤价延续涨势，下游需求尚可：主产区煤价延续小幅上涨走势，市场涨价，下游采购需求好转，电厂长协煤拉运稳定，部分焦化民用补库需求增加，站台贸易商需求也有提升，矿区拉运车辆增加，价格持续小幅上涨，少数煤矿价格连续上调。煤矿表示，中秋国庆节前需求少量释放，短期价格暂无下行压力，但持续上涨支撑也不强，关注涨价后下游接受情况。（资料来源：http://**）

3.调出减量明显，秦港及北方港整体煤炭库存增加：本周，秦皇岛港煤炭库继续在波动中向上攀升。中国 (略) 数据显示，截止9月13日，秦皇岛港存煤量为*吨，较上周同期增加*吨，较上月同期减少*吨，较去年同期减少*吨。调度数据显示，本周，秦 (略) 煤炭调入量为41.*吨，较上周减少5.*吨；日均吞吐量为39.*吨，较上周减少6.*吨；日均锚地船舶较上周减少1艘，日均预到船舶较上周增加6.43艘。周内，在持续降雨的影响下，晋陕蒙煤炭主产地部分煤矿生产受到了限制，供应量有所收窄；与此同时，随着民用煤需求的增加，煤矿地销较好，或影响外运量在一定程度上的减少；而降雨同时 (略) 运输产生不利影响，共同影响港口调入下降。在调入端减少的情况下，下游对接长协煤拉运的终端也会减少派船。同时，本周以来，南方地区高温强度有所缓解，电厂日耗出现下降，在存煤可用天数仍然稳定在安全范围之内的情况下，电厂拉运补库的积极性一般。此外，周内台风等不利天气的影响也不能排除。多因素促使港口调出端减量更加明显。周内秦皇岛港煤炭运输呈进出两弱的态势，不过在日均调出低于调入的情况下，港口存煤在上周的基础上，继续呈波动攀升的走势，并再次增至*吨以上。北方港整体库存走势出现了逆转，一改之前连续多周的降势，与秦皇岛港出现了一致的增加。截至9月13日，北方港（秦皇岛港、国投京唐港、京唐港老港、京唐港专业码头、国投曹妃甸港、曹妃甸二期、华能曹妃甸港、华电曹妃甸港）总库存量为2175.4吨，较上周同期增加39.*吨，较上月同期减少142.*吨，较去年同期增加233.*吨。（资料来源：http://**）

4.2024年第36周美国煤炭预估产量环比降0.61%：美国能源信息署（EIA）9月12日公布的数据显示，2024年第36周（截至9月7日当周），美国煤炭预估产量结束了连续四周的增长趋势，出现小幅回落。当周，美国煤炭预估产量为1040.*短吨（943.*吨），较前一周下降0.61%，较上年同期下降9.11%。数据显示，当周，美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为472.*短吨，较前一周下降0.9%，较上年同期下降9.38%。当周，伊利诺伊州煤炭预估产量为67.*短吨，较前一周下降1.64%，较上年同期下降9.36%。阿巴拉契亚地区（Appalachian）煤炭预估产量为306.*短吨，较前一周微降0.2%，较上年同期下降4.37%。2024年以来，美国煤炭预估产量共计3.45亿短吨，较上年同期的近4亿短吨下降13.6%。当周， (略) 煤炭运输量为*车，较前一周增加1130车，较上年同期减少4613车；今年以来运输煤炭199.*车，同比下降15%。（资料来源：http://**）

5. (略) 今年煤炭销量目标为*吨：印尼大型煤炭生 (略) （PTBA）目标今年的煤炭销量达到*吨。这一目标将通过优化 (略) 场的潜力来实现。“我们将继续最大限度 (略) 场潜力，以及在几个增长前景良好的国家的出口机会，无论是现有 (略) 场目的地。” (略) 财务和风险管理总监法里达·坦林（Farida Thamrin）表示。在2024年第二季度， (略) 成功提升了对孟加拉国和菲律宾的出口销售。此外，该公司瞄准的 (略) 场的潜力也得到优化，因此在2024年第二季度同比增长37%。另一方面，从优化剥离比到现金成本， (略) 还进一步提高了运营和生产效率，以保持积极的业绩。这一效率战略从上半年开始实施，带来了19.*亿印尼盾的收入和*亿印尼盾的净利润。（资料来源：http://**）

十、风险因素

本文源自报告：《动力煤价格如期上涨，炼焦煤价格亦望企稳筑底》

报告发布时间：2024年09月16日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：左前明 S*

资料来源：Ifind， (略) ， (略) 场网，信达证券研发中心 注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。

本周核心观点

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为95.1%(-0.7个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为89.9%(-0.46个百分点)。需求方面，内*17省日耗周环比下降11.*吨/日(-2.93%)，沿海8省日耗周环比上升10.*吨/日(+4.23%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.*吨/日(+1.45%)；钢铁高炉开工率为77.63%(持平)；水泥熟料产能利用率为47.49%(-0.05个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报852元/吨(+9元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1730元/吨(持平)。值得注意的是，9月12日， (略) 螺纹钢价格上调，全部脱离了3000元的底部区域，钢铁消费呈现好转。同时，焦炭在经历八轮价格下跌后，节前部分焦化厂有提涨50元诉求。我们认为，当前铁水量趋稳回升下，焦煤价格呈现止跌回稳态势，已处于阶段性底部区域，但未来反弹节奏和空间仍取决于政策刺激下的经济复苏程度。煤炭配置核心观点：从煤炭供需基本面看，随着“秋老虎”威力减弱，电煤需求将迎来淡季，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且东北、内蒙等地的冬储煤采购需求有望增加，钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩（24年1-8月，全国原煤产量同比下降0.3%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，我们预计动力煤价格呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。从我们的煤炭投资底层逻辑看，其一，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，即，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，行业景气周期依旧处于上行期，这是投资煤炭资产的最重要支撑。其二，煤价底部确立、 (略) 的趋势未变，即，当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更建议关注在高成本产能和疆内外运成本支撑下，尤其是近年来煤价反复压力测试下，煤价具有底部支撑且中枢仍处于相对较高水平。其三，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE的核心资产属性未变，即，在煤价底部支撑下，资源禀赋优、开采成本低和服务年限长的优质煤企具有仍有望保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利创现能力，依旧是有竞争力的核心资产。其四，我们对煤炭资产相对低估且估值整体性仍将提升的判断未变，即，煤炭板块具有高贝塔特性，综 (略) 场对价、上一轮产能周期复盘演绎、PB-ROE估值对比、股息率边际底部下调等，煤炭板块有望由盈利驱动转为估值驱动，且市场价值有望向合理价值回归，核心龙头企业估值提升也有望带动板块整体估值修复兑现。从煤炭资产配置策略看，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，煤炭板块迎来较大回调，我们继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭有望维持供需偏紧的格局，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加后续煤价筑底有望推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启， (略) 盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊 (略) 平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

近期重点关注

1. 8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%：原煤生产平稳增长。8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平；日均产量1279.*吨。进口煤炭*吨，同比增长3.4%。1—8月份，规上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降0.3%。进口煤炭3.4亿吨，同比增长11.8%。8月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%。（资料来源：http://**）

2. 中国神华：未来三五年煤炭消费仍存一定增长空间：

“未来3至5年，我国煤炭消费处于达峰阶段，尽管增速趋缓，但仍存在一定增长空间。”9月6日，中国神华党委书记、董事长、 (略) 业绩说明会上表示，同时国内部分矿区的矿井因资源逐步枯竭，导致产能逐渐下降，需要补充新的产能。公司目前 (略) 核心产区和一体化区域内，具有较强的竞争力。此前中国神华于9月3日公告，其持有60% (略) 神华 (略) 内蒙古新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复。新街一井、新街二井建设规模均为*吨/年，总投资分别为133.48亿元 （不含矿业权费用）、131.63亿元（不含矿业权费用）。新街台格庙矿区是中国神华神东矿区的重要后备接续区。根据公司2024年中报披露，新街台格庙矿区煤炭保有资源量为108亿吨，在中国神华整体煤炭资源储量中占比32%。今年上半年，中国神华实现营业收入1680.78亿元，同比下降0.8%；归母净利润为295.04亿元，同比下降11.3%。“从行业来看，煤炭价格中枢震荡回落，电力体制改革日益深化， (略) 场竞争加剧，公司经营面临较大压力。”中国神华在中报里提到，受煤炭价格下行、煤电利用小时减少和售电价格下降等因素影响，上半年利润同比有所下降。（资料来源：http://**）

3. 美国怀俄明州煤炭巨头加倍投资州外冶金煤矿山：

据美国媒体8月28日发布的信息称，美国西部怀俄明州最大的两家煤炭生产商“博迪能源”（Peabody Energy）和“阿奇资源”（Arch Resources）最近分别采取行动，将重点从该州生产用于发电的动力煤，转移到在其他地方开采用于炼钢的冶金煤。阿奇资源运营着粉河盆地的“黑色雷电露天煤矿”（Black Thunder）和“煤溪煤矿”（Coal Creek），据称该公司将与“康寿能源”公司(Consol Energy)进行“全股票合并”，成立“核心自然资源”公司（Core Natural Resources）。 (略) 将经营 11 座矿山，并保留 CONSOL 对海外出口煤炭码头的权益和使用权——这些码头主要服务于炼钢客户。待监管部门批准后，两家公司将于 2025 年初成立 Core Natural Resources。（资料来源：http://**-dxKz2rpV6kKSBGdrWkeg）

二、煤炭板块及个股表现

?本周动力煤板块下跌2.52%，炼焦煤板块下跌4.44%，无烟煤板块持平，焦炭板块下跌1.18%，其他煤化工板块持平。

?本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为冀中能源(2.43%)、安源煤业(0.00%)、中国神华(-0.50%)。

三、煤炭价格跟踪

? 截至9月13日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价*/吨，周环比上涨*/吨。

?截至9月11日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为*/吨，周环比持平。

? 截至9月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价*/吨，月环比下跌*/吨。

? 港口动力煤：截至9月15日，秦皇岛港动力煤(Q5500) (略) 场价852元/吨，周环比上涨9元/吨。

? 产地动力煤：截至9月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价810元/吨，周环比上涨*/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）684元/吨，周环比上涨*/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712元/吨，周环比上涨*/吨。

? 国际动力煤离岸价：截至9月15日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价111.1美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价86.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。

? 国际动力煤到岸价：截至9月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价*/吨，周环比上涨*/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价*/吨，周环比上涨*/吨。

3、炼焦煤价格

?港口炼焦煤：截至9月13日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1730元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1871元/吨，周持平。

? 产地炼焦煤：截至9月14日，临汾肥精煤车板价(含税)*/吨，周环比下跌*/吨；兖州气精煤车板价*/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价*/吨，周环比下跌*/吨。

?国际炼焦煤：截至9月14日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价195.9美元/吨，下跌2.6美元/吨，周环比下降1.31%，同比下降41.94%。

4、无烟煤及喷吹煤价格

? 截至9月14日，焦作无烟煤车板价*/吨，周环比持平。

? 截至9月13日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格*/吨，周环比下跌*/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)*/吨，周环比下跌*/吨。

?截至9月13日，样本动力煤矿井产能利用率为95.1%，周环比下降0.7个百分点。

?截至9月13日，样本炼焦煤矿井开工率为89.9%，周环比下降0.5个百分点。

? 截至9月14日，5000大卡动力煤国内外价差*/吨，周环比上涨*/吨；4000大卡动力煤国内外价差-*/吨，周环比上涨*/吨。

3、煤电日耗及库存情况

? 内*17省：截至9月13日，内*十七省煤炭库存较上周下降138.*吨，周环比下降1.65%；日耗较上周下降11.*吨/日，周环比下降2.93%；可用天数较上周上升0.30天。

?沿海八省：截至9月13日，沿海八省煤炭库存较上周下降7.*吨，周环比下降0.22%；日耗较上周上升10.*吨/日，周环比增加4.23%；可用天数较上周下降0.60天。

4、下游冶金煤价格及需求

?截至9月14日，Myspic综合钢价指数121.6点，周环比上涨3.77点。

? 截至9月14日，唐山产一级冶金焦价格*/吨，周环比下跌*/吨。

? 高炉开工率：截至9月13日，全国高炉开工率77.6%，周环比持平。

? 吨焦利润：截至9月13日，独立焦化企业吨焦平均利润为-120元/吨，周环比下降*/吨。

? 高炉吨钢利润：截至9月13日，螺纹钢高炉吨钢利润为-*/吨，周环比增加*/吨。

? 电炉吨钢利润：截至9月14日，螺纹钢电炉吨钢利润为-*/吨，周环比下降*/吨。

? 铁废价差：截至9月13日，铁水废钢价差为-*/吨，周环比下降*/吨。

? 高炉废钢消耗比：截至9月13日，纯高炉企业废钢消耗比为13.86%，周环比增加0.0个百分点。

5、下游化工、建材价格及需求

? 截至9月13日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)*/吨，周环比下跌*/吨。

? 截至9月14日，全国*醇价格指数较上周同期下跌7点至2353点。

? 截至9月14日，全国*二醇价格指数较上周同期下跌51点至4480点。

? 截至9月14日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌15点至3044点。

? 截至9月14日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌241点至2513点。

? 截至9月14日，全国水泥价格指数较上周同期上涨0.40点至115.5点。

? 水泥开工率：截至9月13日，水泥熟料产能利用率为47.5%，周环比下跌0.1百分点。

? 浮法玻璃开工率：截至9月13日，浮法玻璃开工率为80.8%，周环比下跌0.2百分点。

? 化工周度耗煤：截至9月13日，化工周度耗煤较上周上升8.*吨/日，周环比增加1.45%。

?秦港库存：截至9月14日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加23.*吨至505.*吨。

?55港动力煤库存：截至9月6日，55个港口动力煤库存较上周同期下降286.*吨至6449.*吨。

?产地库存：截至9月13日，462家样本矿山动力煤库存133.*吨，上周周度日均发运量143.*吨，周环比下跌10.*吨。

2、炼焦煤库存

? 产地库存：截至9月13日，生产地炼焦煤库存较上周增加4.*吨至278.*吨，周环比增加1.61%。

? 港口库存：截至9月13日，六大港口炼焦煤库存较上周增加10.*吨至414.*吨，周环比增加2.46%。

? 焦企库存：截至9月13日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周下降3.*吨至695.*吨，周环比下降0.53%。

? 钢厂库存：截至9月13日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加0.*吨至718.*吨，周环比增加0.01%。

3、焦炭库存

? 焦企库存：截至9月13日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降3.*吨至43.*吨，周环比下降7.43%。

? 港口库存：：截至9月13日，四港口合计焦炭库存较上周增加8.*吨至189.*吨，周环比增加4.39%。

? 钢厂库存：截至9月13日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周上涨1.*吨至543.*吨。

? 截至9月13日，波罗的海干散货指数(BDI)为1890.0点，周环比下跌51.0点。

?截至9月13日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为720.7点，周环比上涨23.3点。

2、国内煤炭运输情况

?截至9月13日周五，本周大秦线煤炭周度日均发运量90.*吨，上周周度日均发运量90.*吨，周环比下跌0.*吨。

?截至8月30日周五，本 (略) 煤炭发货量4028.*吨，上周周度日均发运量4090.*吨，周环比下跌61.*吨。

3、环渤海四大港口货船比情况

?截至9月14日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1307.*吨（周环比增加3.*吨），锚地船舶数为99.0艘（周环比增加25.00艘），货船比（库存与船舶比）为14.4，周环比下降4.54。

七、天气情况

?台风“贝碧嘉”将袭击华东沿海，西北地区中东部华北北部多降雨天气：未来10天（9月14-23日），西北地区中东部、华北北部、江淮、江南东部、四川盆地等地大部地区累计降雨量有40～80毫米，部分地区有80～120毫米，其中华东沿海等地的部分地区地区有200～400毫米；上述大部地区累计降雨量较常年显著偏多，我国其余大部地区降水较常年同期偏少。

?高温天气：未来19日之前，四川盆地东部、江南等地仍将多高温天气。

?长期天气展望：未来11-14天（9月23-26日），主要降雨区将位于四川盆地、江南东南部、华南等地，大部地区累计降雨量有30～70毫米，其中江南东南部沿海、华南东部沿海等地的部分地区有90～150毫米。

2、上市公司重点公告

【永泰能源】永泰 (略) 关于公司核心管 (略) 股票计划实施完毕的公告：截至2024年9月12日，本次参与增持人员共计31人，增持公司股票共计14,050,000股，增持均价*/股，成交总金额15,159,555元，占公司总股份的0.0633%，本次增持计划已经实施完毕。其中：公司董事、监事及高级管理人员（不含独立董事、外部监事）共计13人，增持公司股票合计9,300,000股，增持均价*/股，增持总成交金额10,042,500元，占公司总股份的0.0419%；公司其他核心管理人员共计18人，增持公司股票合计4,750,000股，增持均价*/股，增持总成交金额5,117,055元，占公司总股份的0.0214%。目前，公司各业务板块运营稳定，煤炭板块保持良好利润空间，电力板块经营效益持续提升，公司业绩保持良好增长态势。2024年1-6月，公司实现营业收入145.12亿元、同比增长3.80%， (略) 股东的净利润11.89亿元、同比增长17.45%，营业收入与净利润实现双增长，预计全年将保持稳定增长。同时，随着海则滩煤矿重点项目全面加快建设，储能产业有序拓展，公司盈利能力和核心竞争力将得到极大提升，未来发展可期。公司及公司控股股东、实际控制人 (略) 发展前景，并将在法律法规允许范围内， (略) 股价维护工作， (略) 场预期， (略) 场信心，充分维护广大投资者特别是中小投资者权益。

【潞安环能】 (略) 所属常村煤矿矿区范围优化调整暨关联交易进展的公告：山西潞安环保 (略) （以下简称“公司”）于2023年12月19日召开了第七届董事会第十九次会议、第七届监事会第十四次会议，审议通过了《关于公司所属常村煤矿矿区范围优化调整的议案》，拟将山西潞安矿业（集团） (略) （以下简称“集团公司”）古城煤矿矿区北部面积约7平 (略) 所属常村煤矿。依据采矿权评估报告（中水致远矿评字[2024]第*号），经协商一致，2024年9月11日， (略) 正式签署了《采矿权转让协议》。根据该协议，公司将 (略) 一次性支付价款*.*元人民币，其中：增值税额3935.*元。 (略) 煤炭主业未来可持续发展，有利于公司扩充资源储量和提升矿井服务年限，符合公司战略发展要求，有利于公司稳定可持续发展。 (略) 财务状况造成重大不利影响， (略) 及股东利益的情形。

【山西焦煤】关于山西焦煤 (略) 所属镇城底矿复产之临时受托管理事务报告：根据发行人于2024年9月4日披露的《山西焦煤 (略) 关于所属镇城底矿复产的公告》，公司所属镇城底矿按照要求从9月3日起恢复生产，相关事项的基本情况如下：山西焦煤 (略) 所属镇城底矿因安全事故停产。停产期间，公司认真做好煤矿停产整顿工作，对所查问题和隐患进行了整改， (略) 应急管理局组织复产验收组进行了验收。目前，镇城底 (略) 应急管理局、 (略) 地方煤矿安全监督管理局《关于批准 (略) 镇城底矿恢复生产的通知》（并应急发〔2024〕97号），同意镇城底矿恢复生产。镇城底矿按照要求从9月3日起恢复生产。根据发行人于2024年9月4日披露的《山西焦煤 (略) 关于所属镇城底矿复产的公告》，发行人关于上述重大事项对其产生的影响说明如下： (略) 的分公司，年核定产能*吨，占公司核定总产能的3.89%。经初步统计，镇城底矿本次因事故共停产20天，预计影响原煤产量约*吨。 (略) 整体生产经营及经营业绩所产生的具体影响以审计机构年度审计确认后的结果为准。

【陕西黑猫】关于控股股东股份解质押及再质押的公告：陕西 (略) （简称“公司”）控股股东陕西黄河矿业（集团） (略) （简称“黄河矿业”）持有本公司股份922,028,420股，占公司总股本的45.14%；黄 (略) 股份413,000,000股， (略) 股份的44.79%，占公司总股本的20.22%。近日，公司收到控股股东黄河矿业的通知，黄河矿业将其原质押给 (略) 渭南分行的无限售流通股103,000,000股进行解除质押后，将其所持有的143,000,000股质押给 (略) 渭南分行。

九、本周行业重要资讯

截止9月13日， CCI山西低硫指数1627元/吨，日环比持平；CCI山西中硫指数1430元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1414元/吨，日环比持平；灵石肥煤指数1550元/吨，日环比持平；济宁气煤指数1160元/吨，日环比持平。焦煤方面， 随着近两日期货盘面大幅拉涨， (略) 场情绪稍有提振，叠加双节将至，部分焦企有一定补库行为，煤矿成交情况有所转好，部分性价比较高资源出货稍有改善。贸易商及中间环节 (略) 场风险，仍多谨慎观望为主，线上竞拍涨跌互现，整体看煤矿签单情况有所改善，预计短期煤价偏稳震荡为主。（资料来源：http://**）

2. 产地动力煤：坑口煤价延续涨势，下游需求尚可：主产区煤价延续小幅上涨走势，市场涨价，下游采购需求好转，电厂长协煤拉运稳定，部分焦化民用补库需求增加，站台贸易商需求也有提升，矿区拉运车辆增加，价格持续小幅上涨，少数煤矿价格连续上调。煤矿表示，中秋国庆节前需求少量释放，短期价格暂无下行压力，但持续上涨支撑也不强，关注涨价后下游接受情况。（资料来源：http://**）

3.调出减量明显，秦港及北方港整体煤炭库存增加：本周，秦皇岛港煤炭库继续在波动中向上攀升。中国 (略) 数据显示，截止9月13日，秦皇岛港存煤量为*吨，较上周同期增加*吨，较上月同期减少*吨，较去年同期减少*吨。调度数据显示，本周，秦 (略) 煤炭调入量为41.*吨，较上周减少5.*吨；日均吞吐量为39.*吨，较上周减少6.*吨；日均锚地船舶较上周减少1艘，日均预到船舶较上周增加6.43艘。周内，在持续降雨的影响下，晋陕蒙煤炭主产地部分煤矿生产受到了限制，供应量有所收窄；与此同时，随着民用煤需求的增加，煤矿地销较好，或影响外运量在一定程度上的减少；而降雨同时 (略) 运输产生不利影响，共同影响港口调入下降。在调入端减少的情况下，下游对接长协煤拉运的终端也会减少派船。同时，本周以来，南方地区高温强度有所缓解，电厂日耗出现下降，在存煤可用天数仍然稳定在安全范围之内的情况下，电厂拉运补库的积极性一般。此外，周内台风等不利天气的影响也不能排除。多因素促使港口调出端减量更加明显。周内秦皇岛港煤炭运输呈进出两弱的态势，不过在日均调出低于调入的情况下，港口存煤在上周的基础上，继续呈波动攀升的走势，并再次增至*吨以上。北方港整体库存走势出现了逆转，一改之前连续多周的降势，与秦皇岛港出现了一致的增加。截至9月13日，北方港（秦皇岛港、国投京唐港、京唐港老港、京唐港专业码头、国投曹妃甸港、曹妃甸二期、华能曹妃甸港、华电曹妃甸港）总库存量为2175.4吨，较上周同期增加39.*吨，较上月同期减少142.*吨，较去年同期增加233.*吨。（资料来源：http://**）

4.2024年第36周美国煤炭预估产量环比降0.61%：美国能源信息署（EIA）9月12日公布的数据显示，2024年第36周（截至9月7日当周），美国煤炭预估产量结束了连续四周的增长趋势，出现小幅回落。当周，美国煤炭预估产量为1040.*短吨（943.*吨），较前一周下降0.61%，较上年同期下降9.11%。数据显示，当周，美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为472.*短吨，较前一周下降0.9%，较上年同期下降9.38%。当周，伊利诺伊州煤炭预估产量为67.*短吨，较前一周下降1.64%，较上年同期下降9.36%。阿巴拉契亚地区（Appalachian）煤炭预估产量为306.*短吨，较前一周微降0.2%，较上年同期下降4.37%。2024年以来，美国煤炭预估产量共计3.45亿短吨，较上年同期的近4亿短吨下降13.6%。当周， (略) 煤炭运输量为*车，较前一周增加1130车，较上年同期减少4613车；今年以来运输煤炭199.*车，同比下降15%。（资料来源：http://**）

5. (略) 今年煤炭销量目标为*吨：印尼大型煤炭生 (略) （PTBA）目标今年的煤炭销量达到*吨。这一目标将通过优化 (略) 场的潜力来实现。“我们将继续最大限度 (略) 场潜力，以及在几个增长前景良好的国家的出口机会，无论是现有 (略) 场目的地。” (略) 财务和风险管理总监法里达·坦林（Farida Thamrin）表示。在2024年第二季度， (略) 成功提升了对孟加拉国和菲律宾的出口销售。此外，该公司瞄准的 (略) 场的潜力也得到优化，因此在2024年第二季度同比增长37%。另一方面，从优化剥离比到现金成本， (略) 还进一步提高了运营和生产效率，以保持积极的业绩。这一效率战略从上半年开始实施，带来了19.*亿印尼盾的收入和*亿印尼盾的净利润。（资料来源：http://**）

十、风险因素

本文源自报告：《动力煤价格如期上涨，炼焦煤价格亦望企稳筑底》

报告发布时间：2024年09月16日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：左前明 S*