冷眼窥世界｜9月20日观点：沧海月明珠有泪，煤价踟蹰难进退。涨价可待成追忆，只是当时已惘然

九月份上中旬煤炭价格上涨的原因：

一、秋老虎行情持续

九月的上半月，秋老虎使得华东、华中及华南省份维持高温，终端电厂 (略) 高位，去库速度有所加快。台风袭来后，福建、广东等地气温有所下降；但四川、湖北、湖南、江西、安徽、江苏、浙江等地气温仍高达25-35摄氏度， (略) 高温天气可能会持续到九月下旬。南方气温未降，民用电负荷不弱；

二、降雨影响部分产能

受降雨影响，部分露天煤矿生产受限。近期，民用及化工企业采购需求释放，煤矿出货顺畅，库存低，少数煤种价格上涨。与此同时， (略) 场逐渐改善，终 (略) 场煤接受程度有所提高。但目前优质低卡资源库存相对偏低， (略) 场对节前下游采购需求存在期待，部分热电及化工户仍在积极拉运。环渤海港口5 (略) 场煤报价有所上涨。

三、水电大幅萎缩

根据水利部日前批复的《三峡水库2024年蓄水计划》，三峡水库于9月10日正式启动2024年175米蓄水。175米是三峡水利枢纽工程设计的正常蓄水位。三峡水库在每年汛末蓄水，在枯水期至次年汛前逐渐释放并腾出库容，以“蓄丰补枯”调度，为当年冬季和次年春季长江流域的航运、供水、生态、发电等需求提供有力保障。2024年9月12日，三峡出库流量(7580m3/s)；2024年8月1日，三峡出库流量(*m3/s)，截至9月12日，三峡日均出库流量8964m3/s, 环比下降47.6%，同比下降28.5%。水电的大幅下降，也为火电的增长创造了空间。

四、国庆节保供安全及大秦线的检修

双节将至，在温度居高不下的大背景下，大秦线也将从10月6日起开始检修，10月份 (略) 开始供暖，终端用户有补库需求，也从一定程度上拉高了煤炭价格。进口煤方面，市场情绪延续偏强，对短期煤价多持看涨心态，印尼低卡煤种现货货盘成交价继续上探。

后期煤炭价格走势判断：

一、随着产能完成，停产停销煤矿开始增加，为加大矿方在订货会中取得主动权，挺价行为或者在所难免。

二、一阵秋雨一阵凉，受天气影响，下游高温天气减弱，电厂日耗随时有大幅下降的风险，温度已经开始大幅下降，日耗走低指日可待，

三、目前经济情况下，房地产还没有明显的恢复迹象，新能源汽车受到中美、中欧贸易战的掣肘，二季度由于雨水频繁的一些基建项目流转到三四季度，但是受制于地方债务的影响，普遍开工率不高。非电终端“金九银十”的需求释放不会达到去年同期水平。

四、综上所述，不应该对此次上涨抱有太高的预期，预计港口煤价会呈现先震荡后下行的趋势，总体方向震荡向下。后期还需关注经济的刺激政策和天气的变化情况。

冷眼窥世界｜9月20日观点：沧海月明珠有泪，煤价踟蹰难进退。涨价可待成追忆，只是当时已惘然

九月份上中旬煤炭价格上涨的原因：

一、秋老虎行情持续

九月的上半月，秋老虎使得华东、华中及华南省份维持高温，终端电厂 (略) 高位，去库速度有所加快。台风袭来后，福建、广东等地气温有所下降；但四川、湖北、湖南、江西、安徽、江苏、浙江等地气温仍高达25-35摄氏度， (略) 高温天气可能会持续到九月下旬。南方气温未降，民用电负荷不弱；

二、降雨影响部分产能

受降雨影响，部分露天煤矿生产受限。近期，民用及化工企业采购需求释放，煤矿出货顺畅，库存低，少数煤种价格上涨。与此同时， (略) 场逐渐改善，终 (略) 场煤接受程度有所提高。但目前优质低卡资源库存相对偏低， (略) 场对节前下游采购需求存在期待，部分热电及化工户仍在积极拉运。环渤海港口5 (略) 场煤报价有所上涨。

三、水电大幅萎缩

根据水利部日前批复的《三峡水库2024年蓄水计划》，三峡水库于9月10日正式启动2024年175米蓄水。175米是三峡水利枢纽工程设计的正常蓄水位。三峡水库在每年汛末蓄水，在枯水期至次年汛前逐渐释放并腾出库容，以“蓄丰补枯”调度，为当年冬季和次年春季长江流域的航运、供水、生态、发电等需求提供有力保障。2024年9月12日，三峡出库流量(7580m3/s)；2024年8月1日，三峡出库流量(*m3/s)，截至9月12日，三峡日均出库流量8964m3/s, 环比下降47.6%，同比下降28.5%。水电的大幅下降，也为火电的增长创造了空间。

四、国庆节保供安全及大秦线的检修

双节将至，在温度居高不下的大背景下，大秦线也将从10月6日起开始检修，10月份 (略) 开始供暖，终端用户有补库需求，也从一定程度上拉高了煤炭价格。进口煤方面，市场情绪延续偏强，对短期煤价多持看涨心态，印尼低卡煤种现货货盘成交价继续上探。

后期煤炭价格走势判断：

一、随着产能完成，停产停销煤矿开始增加，为加大矿方在订货会中取得主动权，挺价行为或者在所难免。

二、一阵秋雨一阵凉，受天气影响，下游高温天气减弱，电厂日耗随时有大幅下降的风险，温度已经开始大幅下降，日耗走低指日可待，

三、目前经济情况下，房地产还没有明显的恢复迹象，新能源汽车受到中美、中欧贸易战的掣肘，二季度由于雨水频繁的一些基建项目流转到三四季度，但是受制于地方债务的影响，普遍开工率不高。非电终端“金九银十”的需求释放不会达到去年同期水平。

四、综上所述，不应该对此次上涨抱有太高的预期，预计港口煤价会呈现先震荡后下行的趋势，总体方向震荡向下。后期还需关注经济的刺激政策和天气的变化情况。