大炼化周报：下游客户备货积极性提升，长丝库存及盈利优化
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大炼化周报：下游客户备货积极性提升，长丝库存及盈利优化
本文源自报告:《大炼化周报：下游客户备货积极性提升，长丝库存及盈利优化》 | 发布时间：2024年10月13日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 | 报告作者：左前明，S*；刘奕麟，S*。
摘要 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月11日当周，国内重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-3.35%）；国外重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-5.39%）。截至10月11日当周，布伦特原油周均价为79.28美元/桶，环比变化7.05%。 【炼油板块】伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动， (略) 势升级，国际油价大幅上涨。但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘风险溢价回吐，叠加利比亚原 (略) 场，周内后期油价有所下跌。本周五（2024年10月11日），布伦特、WTI油价分别为78.79、74.71美元/桶。成品油方面，在成本端支撑下，国内外油价普涨。 【化工板块】本周化工品价格变化主要受成本端影响，但总体上供需表现相对偏弱，价差水平并无明显改善。聚烯烃方面，现阶段聚*烯大部分生产厂家继续按计划检修生产线，叠加成本端支撑，产品价格上行，但价差明显收窄。聚*烯价格震荡运行，价差收窄。EVA、苯*烯、*烯腈、聚碳酸酯价格整体稳中有涨，但产品价格涨幅不及成本，价差收窄。MMA及纯苯均因为供给增量导致供需对价格支撑弱化，产品价格及价差明显下滑。 【聚酯板块】 本周聚酯价格重心整体上行，涤纶长丝价格及盈利均有改善。聚酯上游方面，本周部分PX装置进入检修，市场供应明显下滑，而PTA行业负荷依旧维持高位，故P (略) 明显改善，产品价格上行。PTA、MEG价格小幅提升。涤纶长丝方面，本周成本端表现强势，下游用户追涨积极备货，部分加弹及织造企业开工小幅提升，局部订单下达情况有所好转，库存有所去化，产品价格及盈利改善。短纤及瓶片价格小幅上涨。 (略) 涨跌幅：截止2024年10月11日， (略) 近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-8.89%）、恒力石化（-4.53%）、东方盛虹（-11.10%）、恒逸石化（-7.28%）、桐昆股份（-10.71%）、新凤鸣（-9.48%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+11.73%）、恒力石化（+21.25%）、东方盛虹（+12.24%）、恒逸石化（+15.04%）、桐昆股份（+11.12%）、新凤鸣（+15.29%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年10月11日，布伦特周均原油价格涨幅为17.48%，我们根据设计方案， (略) 场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-2.73%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-8.11%。 截至10月11日当周，国内重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-3.35%）；国外重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-5.39%）。截至10月11日当周，布伦特原油周均价为79.28美元/桶，环比变化7.05%。 炼油板块 原油：截至2024年10月11日当周，国际原油价格震荡运行。伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动， (略) 势升级，国际油价大幅上涨。但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘风险溢价回吐，叠加利比亚原 (略) 场，周内后期油价有所下跌。本周五（2024年10月11日），布伦特、WTI油价分别为78.79、74.71美元/桶。 国内成品油价格、价差情况： 成品油：成品油价格均小幅上涨。 (略) 场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7071.00（+52.43）、8182.29（+10.00）、6303.71（+92.43）元/吨，折合136.45（+0.51）、157.90（-0.39）、121.64（+1.35）美元/桶，与原油价差分别为2979.21（-230.68）、4090.50（-273.10）、2211.92（-190.68）元/吨，折合57.17（-4.71）、78.61（-5.61）、42.36（-3.87）美元/桶。 国外成品油价格、价差情况： (略) 场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4725.22（+302.56）、4266.86（+269.55）、4681.94（+311.66）元/吨，折合91.56（+5.55）、82.68（+4.94）、90.72（+5.73）美元/桶，与原油价差分别为633.43（+19.46）、175.07（-13.56）、590.15（+28.56）元/吨，折合12.27（+0.33）、3.39（-0.28）、11.44（+0.51）美元/桶。 (略) 场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5097.59（+340.90）、4614.69（+265.30）、4810.65（+396.43）元/吨，折合98.77（+6.28）、89.42（+4.84）、93.20（+7.36）美元/桶，与原油价差分别为1005.80（+57.80）、522.90（-17.80）、718.86（+113.33）元/吨，折合19.49（+1.05）、10.13（-0.39）、13.91（+2.14）美元/桶。 (略) 场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5017.30（+267.90）、5233.71（+307.08）、5300.37（+307.64）元/吨，折合96.82（+4.84）、101.00（+5.58）、102.28（+5.59）美元/桶，与原油价差分别为925.51（-15.21）、1141.92（+23.98）、1208.58（+24.53）元/吨，折合17.54（-0.38）、21.71（+0.36）、23.00（+0.37）美元/桶。 化工品板块 聚*烯：现阶段聚*烯大部分生产厂家继续按计划检修生产线，叠加成本端支撑，产品价格上行，但价差明显收窄。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为*.00（+187.14）、8302.57（+47.86）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6687.79（-96.38）、4210.78（-235.25）、4258.21（-283.10）元/吨。 EVA：本周国内EVA需求跟进迟缓，供需失衡压力延续，成本端虽有支撑，但产品价格涨幅不及油价，价差继续收窄。本周EVA均价9810.00（+102.86）元/吨，EVA -原油价差5717.79（-180.67）元/吨。 纯苯：近端码头集中到货，供给增量带动价格下滑，产品价差跌幅扩大。本周纯苯均价7964.29（-128.57）元/吨，纯苯-原油价差3872.50（-411.68）元/吨。 苯*烯：产品价格小幅上涨。本周苯*烯均价9121.43（+100.00）元/吨，苯*烯-原油价差5029.64（-183.10）元/吨。 聚*烯：价格震荡运行。本周均聚聚*烯、无规聚*烯、抗冲聚*烯均价分别为6315.24（+53.40）、8900.00（+42.86）、7950.00（+78.57）元/吨，与原油价差分别为2223.44（-229.71）、4808.21（-240.25）、3856.43（-206.31）元/吨。 *烯腈：价格小幅提升。本周*烯腈均价9200.00（+85.71）元/吨，*烯腈-原油价差5108.21（-197.39）元/吨。 聚碳酸酯：价格维稳运行。本周PC均价*.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差*.21（-283.10）元/吨。 MMA： (略) 虽宏观及原油价格对产品带来提振，但MMA产品供应增加，市场基本面仍偏弱，供需对价格无明显支撑，产品价格弱势下跌，价差明显收窄。本周MMA均价*.29（-335.71）元/吨，MMA -原油价差7772.50（-618.82）元/吨。 聚酯板块 PX：本周福建及浙江均有一套PX装置进入检修，市场供应明显下滑，而PTA行业负荷依旧维持高位，故P (略) 明显改善，产品价格上行。目前PXCFR中国主港周均价在912.57（+9.72）美元/吨，PX与原油价差在333.80（-28.40）美元/吨，PX与石脑油周均价差在209.67（-24.92）美元/吨，开工率86.38%（-3.96pct）。 MEG：产品价格小幅上涨。目前MEG现货周均价格在4784.29（+90.00）元/吨， (略) 库存为53.00（+0.99）万吨，开工率67.62%（-1.06pct）。 PTA：产品价格及盈利小幅提升。目前PTA现货周均价格在5235.00（+83.57）元/吨，行业平均单吨净利润在-129.87（+9.32）元/吨，开工率83.20%（+2.80pct） ，PTA社会流通库存至91.48（+1.98）万吨。 涤纶长丝：供给端，本周部分企业长丝装置开工有所提升，市场整体供应量有所增加。需求端，本周成本端表现强势，下游用户追涨积极备货，部分加弹及织造企业开工小幅提升，局部订单下达情况有所好转，库存有所去化，产品价格及盈利改善。目前涤纶长丝周均价格POY 7450.00（+232.14）元/吨、FDY7875.00（+178.57）元/吨和DTY 8850.00（+160.71）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY146.84（+86.07）元/吨、FDY130.25（+50.51）元/吨和DTY 412.33（+38.66）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY8.70（-2.00）天、FDY14.70（-1.60）天和DTY 22.00（-0.40）天，开工率93.20%（+1.00pct）。 涤纶短纤：价格小幅上涨。目前涤纶短纤周均价格7357.14（+55.00）元/吨，行业平均单吨盈利为217.96（-31.51）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为14.16（+1.11）天，开工率84.20%（+1.00pct）。 聚酯瓶片：价格小幅上涨。目前PET瓶片现货平均价格在6597.14（+68.57）元/吨，行业平均单吨盈利为-153.73（-22.50）元/吨，开工率79.70%（+2.60pct）。 信达大炼 (略) 最新走势 (略) 涨跌幅及大炼化指数变化： 截止2024年10月11日， (略) 近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-8.89%）、恒力石化（-4.53%）、东方盛虹（-11.10%）、恒逸石化（-7.28%）、桐昆股份（-10.71%）、新凤鸣（-9.48%）。 近一月涨跌幅为荣盛石化（+11.73%）、恒力石化（+21.25%）、东方盛虹（+12.24%）、恒逸石化（+15.04%）、桐昆股份（+11.12%）、新凤鸣（+15.29%）。 自2017年9月4日至2024年10月11日，信达大炼化指数涨幅为19.64%，石油石化行业指数涨幅为17.52%，沪深300指数涨幅为+1.08%，brent原油价格涨幅为51.01%。我们以首篇大炼化行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣和东方 (略) 作为成份股，将其股价算数平均后作为指数编制依据。
本文源自报告:《大炼化周报：下游客户备货积极性提升，长丝库存及盈利优化》 | 发布时间：2024年10月13日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 | 报告作者：左前明，S*；刘奕麟，S*。
摘要 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月11日当周，国内重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-3.35%）；国外重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-5.39%）。截至10月11日当周，布伦特原油周均价为79.28美元/桶，环比变化7.05%。 【炼油板块】伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动， (略) 势升级，国际油价大幅上涨。但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘风险溢价回吐，叠加利比亚原 (略) 场，周内后期油价有所下跌。本周五（2024年10月11日），布伦特、WTI油价分别为78.79、74.71美元/桶。成品油方面，在成本端支撑下，国内外油价普涨。 【化工板块】本周化工品价格变化主要受成本端影响，但总体上供需表现相对偏弱，价差水平并无明显改善。聚烯烃方面，现阶段聚*烯大部分生产厂家继续按计划检修生产线，叠加成本端支撑，产品价格上行，但价差明显收窄。聚*烯价格震荡运行，价差收窄。EVA、苯*烯、*烯腈、聚碳酸酯价格整体稳中有涨，但产品价格涨幅不及成本，价差收窄。MMA及纯苯均因为供给增量导致供需对价格支撑弱化，产品价格及价差明显下滑。 【聚酯板块】 本周聚酯价格重心整体上行，涤纶长丝价格及盈利均有改善。聚酯上游方面，本周部分PX装置进入检修，市场供应明显下滑，而PTA行业负荷依旧维持高位，故P (略) 明显改善，产品价格上行。PTA、MEG价格小幅提升。涤纶长丝方面，本周成本端表现强势，下游用户追涨积极备货，部分加弹及织造企业开工小幅提升，局部订单下达情况有所好转，库存有所去化，产品价格及盈利改善。短纤及瓶片价格小幅上涨。 (略) 涨跌幅：截止2024年10月11日， (略) 近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-8.89%）、恒力石化（-4.53%）、东方盛虹（-11.10%）、恒逸石化（-7.28%）、桐昆股份（-10.71%）、新凤鸣（-9.48%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+11.73%）、恒力石化（+21.25%）、东方盛虹（+12.24%）、恒逸石化（+15.04%）、桐昆股份（+11.12%）、新凤鸣（+15.29%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年10月11日，布伦特周均原油价格涨幅为17.48%，我们根据设计方案， (略) 场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-2.73%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-8.11%。 截至10月11日当周，国内重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-3.35%）；国外重点大炼化项目价差为*/吨，环比变化-*/吨（-5.39%）。截至10月11日当周，布伦特原油周均价为79.28美元/桶，环比变化7.05%。 炼油板块 原油：截至2024年10月11日当周，国际原油价格震荡运行。伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动， (略) 势升级，国际油价大幅上涨。但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘风险溢价回吐，叠加利比亚原 (略) 场，周内后期油价有所下跌。本周五（2024年10月11日），布伦特、WTI油价分别为78.79、74.71美元/桶。 国内成品油价格、价差情况： 成品油：成品油价格均小幅上涨。 (略) 场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7071.00（+52.43）、8182.29（+10.00）、6303.71（+92.43）元/吨，折合136.45（+0.51）、157.90（-0.39）、121.64（+1.35）美元/桶，与原油价差分别为2979.21（-230.68）、4090.50（-273.10）、2211.92（-190.68）元/吨，折合57.17（-4.71）、78.61（-5.61）、42.36（-3.87）美元/桶。 国外成品油价格、价差情况： (略) 场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4725.22（+302.56）、4266.86（+269.55）、4681.94（+311.66）元/吨，折合91.56（+5.55）、82.68（+4.94）、90.72（+5.73）美元/桶，与原油价差分别为633.43（+19.46）、175.07（-13.56）、590.15（+28.56）元/吨，折合12.27（+0.33）、3.39（-0.28）、11.44（+0.51）美元/桶。 (略) 场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5097.59（+340.90）、4614.69（+265.30）、4810.65（+396.43）元/吨，折合98.77（+6.28）、89.42（+4.84）、93.20（+7.36）美元/桶，与原油价差分别为1005.80（+57.80）、522.90（-17.80）、718.86（+113.33）元/吨，折合19.49（+1.05）、10.13（-0.39）、13.91（+2.14）美元/桶。 (略) 场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5017.30（+267.90）、5233.71（+307.08）、5300.37（+307.64）元/吨，折合96.82（+4.84）、101.00（+5.58）、102.28（+5.59）美元/桶，与原油价差分别为925.51（-15.21）、1141.92（+23.98）、1208.58（+24.53）元/吨，折合17.54（-0.38）、21.71（+0.36）、23.00（+0.37）美元/桶。 化工品板块 聚*烯：现阶段聚*烯大部分生产厂家继续按计划检修生产线，叠加成本端支撑，产品价格上行，但价差明显收窄。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为*.00（+187.14）、8302.57（+47.86）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6687.79（-96.38）、4210.78（-235.25）、4258.21（-283.10）元/吨。 EVA：本周国内EVA需求跟进迟缓，供需失衡压力延续，成本端虽有支撑，但产品价格涨幅不及油价，价差继续收窄。本周EVA均价9810.00（+102.86）元/吨，EVA -原油价差5717.79（-180.67）元/吨。 纯苯：近端码头集中到货，供给增量带动价格下滑，产品价差跌幅扩大。本周纯苯均价7964.29（-128.57）元/吨，纯苯-原油价差3872.50（-411.68）元/吨。 苯*烯：产品价格小幅上涨。本周苯*烯均价9121.43（+100.00）元/吨，苯*烯-原油价差5029.64（-183.10）元/吨。 聚*烯：价格震荡运行。本周均聚聚*烯、无规聚*烯、抗冲聚*烯均价分别为6315.24（+53.40）、8900.00（+42.86）、7950.00（+78.57）元/吨，与原油价差分别为2223.44（-229.71）、4808.21（-240.25）、3856.43（-206.31）元/吨。 *烯腈：价格小幅提升。本周*烯腈均价9200.00（+85.71）元/吨，*烯腈-原油价差5108.21（-197.39）元/吨。 聚碳酸酯：价格维稳运行。本周PC均价*.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差*.21（-283.10）元/吨。 MMA： (略) 虽宏观及原油价格对产品带来提振，但MMA产品供应增加，市场基本面仍偏弱，供需对价格无明显支撑，产品价格弱势下跌，价差明显收窄。本周MMA均价*.29（-335.71）元/吨，MMA -原油价差7772.50（-618.82）元/吨。 聚酯板块 PX：本周福建及浙江均有一套PX装置进入检修，市场供应明显下滑，而PTA行业负荷依旧维持高位，故P (略) 明显改善，产品价格上行。目前PXCFR中国主港周均价在912.57（+9.72）美元/吨，PX与原油价差在333.80（-28.40）美元/吨，PX与石脑油周均价差在209.67（-24.92）美元/吨，开工率86.38%（-3.96pct）。 MEG：产品价格小幅上涨。目前MEG现货周均价格在4784.29（+90.00）元/吨， (略) 库存为53.00（+0.99）万吨，开工率67.62%（-1.06pct）。 PTA：产品价格及盈利小幅提升。目前PTA现货周均价格在5235.00（+83.57）元/吨，行业平均单吨净利润在-129.87（+9.32）元/吨，开工率83.20%（+2.80pct） ，PTA社会流通库存至91.48（+1.98）万吨。 涤纶长丝：供给端，本周部分企业长丝装置开工有所提升，市场整体供应量有所增加。需求端，本周成本端表现强势，下游用户追涨积极备货，部分加弹及织造企业开工小幅提升，局部订单下达情况有所好转，库存有所去化，产品价格及盈利改善。目前涤纶长丝周均价格POY 7450.00（+232.14）元/吨、FDY7875.00（+178.57）元/吨和DTY 8850.00（+160.71）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY146.84（+86.07）元/吨、FDY130.25（+50.51）元/吨和DTY 412.33（+38.66）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY8.70（-2.00）天、FDY14.70（-1.60）天和DTY 22.00（-0.40）天，开工率93.20%（+1.00pct）。 涤纶短纤：价格小幅上涨。目前涤纶短纤周均价格7357.14（+55.00）元/吨，行业平均单吨盈利为217.96（-31.51）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为14.16（+1.11）天，开工率84.20%（+1.00pct）。 聚酯瓶片：价格小幅上涨。目前PET瓶片现货平均价格在6597.14（+68.57）元/吨，行业平均单吨盈利为-153.73（-22.50）元/吨，开工率79.70%（+2.60pct）。 信达大炼 (略) 最新走势 (略) 涨跌幅及大炼化指数变化： 截止2024年10月11日， (略) 近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-8.89%）、恒力石化（-4.53%）、东方盛虹（-11.10%）、恒逸石化（-7.28%）、桐昆股份（-10.71%）、新凤鸣（-9.48%）。 近一月涨跌幅为荣盛石化（+11.73%）、恒力石化（+21.25%）、东方盛虹（+12.24%）、恒逸石化（+15.04%）、桐昆股份（+11.12%）、新凤鸣（+15.29%）。 自2017年9月4日至2024年10月11日，信达大炼化指数涨幅为19.64%，石油石化行业指数涨幅为17.52%，沪深300指数涨幅为+1.08%，brent原油价格涨幅为51.01%。我们以首篇大炼化行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣和东方 (略) 作为成份股，将其股价算数平均后作为指数编制依据。
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