一、全年错峰停窑天数增加

错峰生产即错开冬季采暖高峰期和夏季用电高峰期生产。2024年由于水泥需求进一步下降，产能过剩矛盾加大，为缓解供应压力，拉动价格恢复 (略) 间，水泥企业积极开展自律停窑，寻求自救。大部分省、 (略) 熟料线错峰停窑天数较去年增加20天以上。由于错峰停窑天数增加、参与错峰 (略) 域增加，错峰停窑执行力度加强，即使需求减弱，整体熟料库位还能够维持在相对合理的水平。

二、错峰停窑促使库存下降

2020-2024年全国熟料库容比呈现波浪型递减的趋势。2020年上半年水泥产销双弱，库存积压，因此上半年库容比均值偏高，下半年库容比均值有所降低。2021年，水泥企业主动停窑和行业错峰停窑力度加大，需求回升，库存整体维持相对较低的水平。2022-2023年，因需求减少、价格下跌以及燃料成本偏高震荡，水泥行业错峰停窑力度加大。不过需求降幅大于供给，库 (略) 于近五年的高位。2024年，超过半数的水泥企业亏损，行业停窑自救，熟料库存水平又开始逐步下降，2024年5月份开始，月度熟料库容比适中低于2022年和2023年。

2024年1-11月全国熟料平均库容比均值在65.27%，比2023年下降3.56个百分点。分月来看，今年熟料月度熟料库容比一直维持在60%-70%之间的合理水平，2-4月熟料库容比均值略高于去年同期，其他月份熟料库容比均值则低于去年同期。价格走势和库存水平呈负相关，库存低时价格有上涨趋势，库存高时， (略) 于下行趋势。2024年2-4月份，国内水泥价格呈现跌势，5-6月价格反弹后，7-9月则是逐月下跌。10月份，库存水平虽然略有抬头，但仍维持 (略) 间，在盈利压力驱动下，龙头企业积极拉涨价格， (略) 场价格重回上行通道。11月份北方开始进行采暖季常态化错峰停窑，南方省份增加停窑天数，熟料库存水平下降，水泥价格则维持相对涨势。

三、2025年错峰生产执行更为严格

水泥属于即产即销的产品，产量变化由下游需求状态决定。积极的房地产政策和货币政策可能带动2025年水泥需求有限向好，预计全年水泥产量在18.7亿吨左右，同比增长3%左右。2025年，错峰生产常态化、差异化将继续进行。工信部门可能对水泥行业实施更强有力的削减产能的措施，错峰生产计划的落实也可能更为严格，国内水泥行业的熟料库存有望维持在合理水平，预计库容比均值可能较2024年进一步窄幅下降。

一、全年错峰停窑天数增加

错峰生产即错开冬季采暖高峰期和夏季用电高峰期生产。2024年由于水泥需求进一步下降，产能过剩矛盾加大，为缓解供应压力，拉动价格恢复 (略) 间，水泥企业积极开展自律停窑，寻求自救。大部分省、 (略) 熟料线错峰停窑天数较去年增加20天以上。由于错峰停窑天数增加、参与错峰 (略) 域增加，错峰停窑执行力度加强，即使需求减弱，整体熟料库位还能够维持在相对合理的水平。

二、错峰停窑促使库存下降

2020-2024年全国熟料库容比呈现波浪型递减的趋势。2020年上半年水泥产销双弱，库存积压，因此上半年库容比均值偏高，下半年库容比均值有所降低。2021年，水泥企业主动停窑和行业错峰停窑力度加大，需求回升，库存整体维持相对较低的水平。2022-2023年，因需求减少、价格下跌以及燃料成本偏高震荡，水泥行业错峰停窑力度加大。不过需求降幅大于供给，库 (略) 于近五年的高位。2024年，超过半数的水泥企业亏损，行业停窑自救，熟料库存水平又开始逐步下降，2024年5月份开始，月度熟料库容比适中低于2022年和2023年。

2024年1-11月全国熟料平均库容比均值在65.27%，比2023年下降3.56个百分点。分月来看，今年熟料月度熟料库容比一直维持在60%-70%之间的合理水平，2-4月熟料库容比均值略高于去年同期，其他月份熟料库容比均值则低于去年同期。价格走势和库存水平呈负相关，库存低时价格有上涨趋势，库存高时， (略) 于下行趋势。2024年2-4月份，国内水泥价格呈现跌势，5-6月价格反弹后，7-9月则是逐月下跌。10月份，库存水平虽然略有抬头，但仍维持 (略) 间，在盈利压力驱动下，龙头企业积极拉涨价格， (略) 场价格重回上行通道。11月份北方开始进行采暖季常态化错峰停窑，南方省份增加停窑天数，熟料库存水平下降，水泥价格则维持相对涨势。

三、2025年错峰生产执行更为严格

水泥属于即产即销的产品，产量变化由下游需求状态决定。积极的房地产政策和货币政策可能带动2025年水泥需求有限向好，预计全年水泥产量在18.7亿吨左右，同比增长3%左右。2025年，错峰生产常态化、差异化将继续进行。工信部门可能对水泥行业实施更强有力的削减产能的措施，错峰生产计划的落实也可能更为严格，国内水泥行业的熟料库存有望维持在合理水平，预计库容比均值可能较2024年进一步窄幅下降。