外矿方面，12月最后一周因西方“圣诞节”假期，新加坡国内放假，港口现货波动相对较小。现阶段钢厂利润重心下移，钢厂有意打压原料价格，以此获得较低的生产成本，但是如今普指仍身居高位，钢厂压价政策并不是那么容易实现，故近期矿价在双方博弈中窄幅波动运行。目前钢厂主动减产意愿弱，钢厂对于低品矿粉需求仍在，FMG粉、杨迪和超特粉等低品粉价格相对坚挺；PB粉报盘价格虽未有多大变化，但私下成交均有让利；卡粉资源本周遇冷，毕竟价格高于高昂，钢厂利润有限的情况，贸然使用容易亏损出局。

国产矿方面，唐山地区环保限产严重，铁粉资源趋于紧张，矿商挺价惜售，钢企为保正常生产，难免有上调操作；东北地区辽西成交清淡，小矿少量出货为主；辽东受河北上行刺激，市场部分先行上扬，个别贸易商开始有少量囤货待涨操作，但钢厂并不买账，市场报价略显混乱；安徽地区霍邱价格则跟随上周普指而水涨船高。

供应端，内矿库存情况，目前各地环保对矿企要求严格，再加上天气原因致使东北偏冷地区开工率下降，内粉整体资源一直处于偏紧的状态。而外矿库存方面也有所下降，如北方六港外矿库存：12月21日北方6主港外矿库存8005万吨，较上期8156万吨降151万吨；而31个主要港口铁矿石库存总量12655较上期下降48万吨。所以说前期矿价跳脱出钢材下跌的大环境，独自坚挺也不是平白无故的行为。

需求端，虽然近期部分钢厂补了一些海漂货，总体看钢厂烧结粉库存仍然偏低，唐山烧结限产，一半以上烧结机受影响全停，间接导致区域内少部分钢厂闷炉维持炉温，也有部分钢厂直接选择阶段性检修，从日耗表现可以看出，近期钢厂烧结粉日耗表现不佳，低于去年同期水平。从整体情况看，目前临近疏港量放量时间点，一般1-2月份为铁矿石疏港旺季，钢厂近期有补库需求。展望明年，铁水对废钢的反替代值得期待，铁水与废钢价差预估会回到合理价位，铁矿需求有保障。烧结环保设备趋于完备，烧结限产放松下，烧结矿入炉配比有回归趋势，对粉矿实质性需求支撑。

一、核心观点：

1、明年四大矿山产量增幅预估1500万吨左右。主要集中在Vale，约有1000万吨卡粉增量。两拓均已达产，物流情况良好情况下约有500万吨增量。

2、明年整体国内生铁产量增加600万吨，主要集中在上半年。明年全球铁矿石依然处于供大于求格局，预计过剩量较今年增加700万吨左右。

3、由于各地烧结限产频繁，钢厂烧结备库从去年大约6-7天左右增长到10-14天，2018年国内铁矿石大约有1300万吨过剩量。

4、铁矿石港口库存当前偏低，钢厂已经开始做冬储的准备，钢材市场虽有一定下行压力，但高产量和刚性需求推动下，铁矿石62%澳粉指数仍有望维持在70美金附近。